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原标题:wns9778.com雅克科技:电子材料业务并表促进业绩增

浏览次数:167 时间:2019-05-11

公司发布2018年半年度报告:上半年实现营业收入6.49亿元(YoY 19.0%),归母净利润5548万元(YoY 30.1%),扣非后为3054万元(YoY-19.6%),其中Q2营业收入3.41亿元(YoY 34.3%,QoQ 10.7%),归母净利润3833万元,扣非后为1548万元(YoY 3.5%,QoQ 2.7%),业绩符合预期。公司预计1-9月归母净利润区间为1.00-1.20亿元(YoY 100.0%-140.0%),其中Q3归母净利润4493-6501万元(YoY 493.5%-758.8%,QoQ 17.2%-69.6%)。由于公司4月底完成了对成都科美特及江苏先科的收购交割,期间费用率同比上升1.2pct,其中销售费用率基本持平,管理费用率增加1.92pct,财务费用率下降0.76pct。

wns9778.com,公司发布2018年一季报:2018Q1实现营业收入3.08亿元(YoY 5.75%),归母净利润1715万元(YoY-27.9%,环比扭亏),业绩符合预期。同时公司预告2018H1业绩区间为5329-7461万元(YoY 25.0-75.0%),其中Q2归母净利润3614-5746万元(YoY 91.6-204.7%,QoQ 110.7-235.0%),Q2业绩超预期主要是公司并购重组获批文,预计二季度完成交割,并表利润影响所致,同时阻燃剂3月开始提价对二季度产生积极影响。

    阻燃剂受环保停产影响下滑,LNG保温船板贡献收入。公司原有主业阻燃剂生产子公司响水雅克和滨海雅克因苏北化工园区环保整治自5月起临时停产,导致阻燃剂业务有所下滑,上半年实现收入4.01亿元,同比下降8.8%,同时受原材料价格上涨影响,毛利率较去年同期下降6.5pct至17.6%,其中响水雅克净利润128万元(去年同期544万元),滨海雅克净利润亏损139万元(去年同期184万元),目前滨海雅克已于6月15日公告复产,响水雅克仍在停产中。而二季度以来人民币持续贬值,公司阻燃剂业务出口受益,一定程度对冲了停产的不利影响。公司新开拓的复合材料业务方面,其LNG保温船板获得法国GTT专利认证,打破国外垄断,已经与沪东中华造船(集团)有限公司签订约合人民币1.04亿元的板材销售合同,上半年确认收入1872万元,未来将成为内生增长的主要来源。

    费用影响导致18Q1下滑,但毛利率已明显改善,Q2重组并购企业预计并表贡献业绩。公司阻燃剂主业基本保持稳定,但由于海外业务收入占比超过70%,因此受汇率波动影响较大,由于汇兑损失增加,公司18Q1财务费用较去年同期上升385万元,同时由于地方税金增加,本期税金及附加项目增加186万元,此外由于捐赠支出增加,营业外支出增加233万元。17年下半年由于原材料价格大幅上涨,对公司销售毛利率造成负面影响,公司自2018年3月起,在全球范围内上调工程塑料阻燃剂和部分塑料助剂的价格20%-30%,消化原材料上涨压力,18Q1毛利率24.8%,虽同比下降1.3pct,但较17Q4环比提升9.1pct,较17年全年提升3.3pct,已有明显改善。公司Q2业绩同比环比高增长,我们预计公司收购江苏先科及科美特股权事项将于Q2完成,自5月下旬开始并表,同时阻燃剂涨价对二季度产生积极影响。

    电子特气及前驱体企业并表,电子材料将成新主业。近年来公司在电子材料领域持续布局,上半年电子材料整体实现营业收入1.76亿元,同比增长218.9%,毛利率37.5%,较去年同期提升1.7pct。其中2016年收购华飞电子进入半导体封装用硅微粉领域,华飞电子业绩持续向上,上半年实现净利润1362万元,同比增长60.2%。公司今年上半年完成对成都科美特以及江苏先科收购,实现对科美特90%控股,对江苏先科100%控股从而间接持有韩国UPChemical100%股权,两家公司于5月开始并表。科美特主要从事含氟电子特气生产和销售,上半年并表净利润2308万元,江苏先科旗下UPChemical主要从事半导体用旋涂绝缘介质和前驱体生产及销售,下游客户包括全球主流半导体企业,上半年并表净利润320万元。其中江苏先科并表业绩低于市场预期,我们预计主要是由于江苏先科为开拓市场费用增加所致,由Q3业绩指引预测,可以判断江苏先科三季度业绩已显著改善。

    外延并购积极转型,打造国内电子材料第一平台。2016年公司收购华飞电子,进入半导体封装用球形硅微粉领域,同时牵头江苏先科完成对IC前驱体生产企业韩国UPChemical的收购,从而业务重心由阻燃剂转型成电子材料。2017年公司公告拟发行股份方式作价11.44亿元收购江苏先科剩余股权(84.825%),从而完全控股UPChemical;同时作价13.23亿元收购电子特气生产企业科美特90%股权。本次收购完成后,公司将成为国内规模最大的半导体电子材料企业,下游涵盖半导体、OLED、封装等多个应用领域,客户包括海力士、三星、东芝、镁光、台积电等全球主流半导体企业。同时国家大基金将持有上市公司5.73%的股份,成为大基金直接参股的第一家材料类上市公司,在大基金支持下,未来产业链上下游联动,有助于公司产品快速导入,加速半导体关键材料国产化应用。公司并购重组事项已获证监会批文,预计二季度将完成交割。

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