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原标题:苏州科达点评报告:上半年业绩增长超预期,费用管

浏览次数:140 时间:2019-05-11

    受益行业高景气和扩张战略,公司上半年营收增长超预期苏州科达是我国领先的视频科技综合服务商,为公安、法院、教育等企事业单位提供视频会议和视频监控综合解决方案。2018年上半年营收增长超预期,视频会议和视频监控业务分别收入5.43亿元和4.24亿元,同比增长分别为54.82%和30.95%,营业收入的高增长是因为行业高景气和公司积极扩张的战略。截止至报告期末,公司的产品及解决方案已覆盖200多个行业,交付了300多所高校、800多个平安城市、400多套图侦大数据平台、500多个智能交通项目。

    风险提示:业务拓展不及预期、竞争加剧

    风险提示:新产品销售不及预期;安防行业增速不及预期;

    综合毛利率略有上升,费用控制良好,研发投入大幅提升公司2017年综合毛利率为66.36%,同比上升0.89个百分点,主要是前端产品销售收入占整体营收比重上升。销售费用、管理费用、财务费用分别同比增长23.02%、19.68%和-137.92%,均低于收入增速,公司进行了有效的费用管控。研发投入为4.79亿元,同比增长19.27%,主要是因为公司进一步增强了在深度学习、云平台、云储存等方面的研发力量。

事件:

    预计2018-2020年EPS:1.39、1.84、2.41元,维持“推荐”评级。

    8月24日公司发布2018年半年度报告,报告期内实现营业收入9.86亿元,同比增长44.29%;实现归属于上市公司股东的净利润0.91亿元,同比增长21.46%。扣除股权激励费用2661万元后,公司归属于上市公司股东的净利润为1.18元,比上年同期增长56.81%。

    公司4月17日晚间公告,2017年公司实现营业收入18.25亿元,同比增长26.02%;归属于公司股东的净利润为2.71亿元,同比增长55.02%。

    我们预测2018-2020年公司归母净利润分别为3.66亿、4.59亿、5.68亿元,对应EPS分别为1.05、1.31、1.62元,当前股价对应估值分别为17、13、11倍。考虑费用管控带来的业绩弹性,给予22倍PE,首次推荐,给予“强烈推荐”评级。

wns9778.com,事件

    采购成本上涨和竞争加剧对公司毛利率造成一定的波动,上半年公司整体毛利率下降4.77pct至63.89%,其中视频会议下降9.12pct至72.33%,视频监控下降2.03%pct至52.16%。公司双管齐下,一方面积极拓展业务渠道,扩大销售规模;一方面加强费用管控,保证公司利润水平。上半年公司销售费用率下降2.19pct至22.16%,管理费用率下降2.95pct至34.78%。随着公司销售规模的扩大和经营效率的提升,公司的期间费用仍将得到持续优化。

    视频会议与视频监控双轮驱动,公司业绩快速增长

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