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原标题:万东医疗:中报业绩维持高增长,核磁成为新的增长

浏览次数:63 时间:2019-05-11

事件

事件

    公司发布半年报,实现营业收入3.80亿元,同比增长14.85%;实现归属上市公司股东的净利润4255.09万元,同比增长40.47%;实现扣非归母净利润3648.90万元,同比增长31.32%。公司业绩维持高速增长,符合我们此前的预期。

    公司发布2017年报和2018一季报

    简评

    2017年实现营业收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为8.84、1.09和0.86亿元,分别同比增长8.67%、52.52%和41.53%,实现每股收益和每股经营性现金流0.20和-0.14元,同时公司拟每10股派发现金股利0.50元(含税)。2018年一季度实现营业收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为1.34、0.036和0.018亿元,分别同比增长11.28%、52.56%和325.73%,实现每股收益和每股经营性现金流0.01和-0.22元。

    业绩高速增长,毛利率持续提升 公司中报营业收入同比增长14.85%,其中Q2营收同比增长16.90%,相比年报和一季报的8.67%和11.28%有所提升,主要受公司品牌升级推动及公司核磁超导产品销售成绩带动,DR产品线维持强势推广等因素影响所致。公司中报扣非归母净利润同比增长31.32%,其中Q2同比增速11.43%,相比2017年报和2018一季报的41.53%和325.73%有所降低,主要于销售回款确认时间、设备销售存在季度波动有关(以往季度均存在波动)。从毛利率来看,公司中报毛利率为44.34%,相比年报和一季报的41.34%和43.79%提升明显,预计与公司上半年零售订单较多,同时高端DR、乳腺机、血管机等高毛利产品销售额占比提升有关。

    简评

    分产品来看,DR依然是支柱业务,超导核磁爆发式增长

    业绩维持高速增长,毛利率持续提升

    公司DR市占率全国第一并持续提升,DR实现销售收入近1.8亿元,增长25%;销量超过650台,增长接近30%。我们预计DR行业目前正在处于集中度逐步提升的阶段,龙头公司的品牌和规模效应、全产业链自主生产能力、高端产品研发能力为公司构筑起竞争壁垒。核磁实现销售收入近1亿元,同比增长50%,其中永磁核磁销售额同比增长20%,超导核磁销售额同比增长200%。数字乳腺产品增长200%,动态胃肠、血管机与去年持平,移动DR实现销售。

    公司2017年和2018Q1归母净利润分别同比增长52.52%和52.56%,相比2016年和2017Q1的77.54%和126.30%,维持高速增长,符合我们的预期。公司业绩高速增长,主要得益于分级诊疗背景下,二级及以下医院对医疗设备的需求明显增多,同时公司在多个省份中标集采大单,贡献业绩增量。

    收购百胜医疗,助力国际化业务拓展

    近年来公司毛利率持续提升,2017年实现毛利率41.34%,相比2015年和2016年的33.27%、39.45%提升明显,主要是由于近年来公司着力提升运营效率,同时规模效应成本得到均摊。目前公司正在通过布局完整产业链和建设智能工厂,提高生产效率,降低生产成本,进一步提升盈利空间。

    公司与国内资者一起成功收购意大利百胜医疗集团,一方面有助于将百胜先进的超声技术和超声产品在国内做大做强,为公司新增彩超产品线;另一方面将公司的DR产品和MRI产品通过资源协同,进军国际市场,实现新的业务增长点。

    DR产品依然是支柱业务,1.5T超导核磁成为增长亮点

    医学影像诊断服务业务进展积极,已完成10余家线下影像中心建设

    分产品来看,DR产品线是公司的支柱业务,2017年实现1700多台DR产品销售,销售收入5亿元,两项关键指标均位于国内市场第一位。公司MRI产品线实现销售收入超过2亿元,其中超导MRI的销售收入增速远超永磁MRI,按销售台数计实现14%的增长,在国产品牌中销量排名稳居前三甲。公司2017年完成16排CT在各类型医院的小批量安装,后续将继续针对功能和人性化设计进行优化,增强市场竞争力。

    在医学影像诊断服务业务领域,万里云公司提出了优化线上远程影像诊断流量和质量、建设第三方影像中心、进军人工智能AI诊断的策略。目前万里云公司完成超过15家线上影像中心建设,迄今为止有3000家以上合作医院,日提供远程在线医学影像诊断3万以上,2018年上年累积服务人次超过600万。公司坚持医疗健康大数据管理和医学影像人工智能AI技术的投入,肺部CT的AI诊断技术已经开始测试应用,未来将极大提高诊断效率和诊断准确率。

    医学影像诊断服务业务进展积极,已完成12家线下影像中心建设

    医疗影像行业景气度加速及设备配置证放开为行业带来重大利好

    在医学影像诊断服务业务领域,公司提出了优化线上流量和质量、建设第三方影像中心、进军人工智能AI诊断的策略。目前万里云公司完成12家线上影像中心建设,实现与2000多家医院签约,日均远程诊断服务9000人次;完成9家线下影像中心建设;完成CT肺部的AI(人工智能)诊断软件开发,诊断准确率95%以上,已应用于万里云远程诊断服务,大幅提高了服务效率。

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