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原标题:当升科技:半年报符合预期,高镍化引领行业

浏览次数:185 时间:2019-05-11

    立足研发,技术领先,公司具备核心竞争力。公司极为重视研发和创新,连续多年研发投入占比接近或超过5%。2018年上半年,公司研发投入5086.1万元,同比增加40.4%。公司新品开发卓有成效,多系列高镍产品全面推向市场,多项性能指标优于市场同类产品,受到客户高度评价。

    正极业绩提升,高镍即将放量。公司正极材料板块上半年实现销售量10057吨,同比增长2%;实现营收24.3亿元,同比增长15.3%;实现归母净利润2.4亿元,同比增长7.06%。公司正极材料产能也在不断提升,7200吨高镍三元产线已经于3月陆续投产,标志着公司已具备高镍三元量产能力,10万吨正极材料项目一期阶段1万吨产能预计于2018年年底陆续释放。截至2018年6月底,公司已具备5万吨正极材料年产能,正极材料产品出货量和竞争力将持续提升。

wns9778.com,    正极放量带动公司业绩大增,产能将持续释放,未来盈利可期。公司正极材料板块上半年实现营收15.6亿元,同比增长103.4%。公司目前拥有正极材料产能1.6万吨,其中4000吨高镍产能,目前已经进入客户认证阶段。公司订单量饱和,随着产能的逐渐提升,公司盈利能力也将大幅提升。

    风险提示:新能源汽车产销量或不及预期,原材料价格或大幅波动,新增产能投产进度或不及预期。

    盈利预测与评级。预计2018-2020年EPS分别为0.69元、0.96元、1.34元,未来三年归母净利润将保持32.9%的复合增长率。考虑到公司是锂电行业龙头企业,给予公司2018年45倍估值,对应目标价31.05元,首次覆盖,给予“买入”评级。

    盈利预测与评级。预计2018-2020 年EPS 分别为0.88 元、1.06 元、1.21 元, 未来三年归母净利润将保持15.0%的复合增长率。考虑到公司是锂电行业龙头企业,给予公司2018 年23 倍估值,对应目标价20.2 元,首次覆盖,给予“增持”评级。

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