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原标题:艾德生物事件点评:业绩符合预期,试剂业务保持高

浏览次数:100 时间:2019-05-11

事件:公司公布2018年半年报,公司2018年上半年实现营业收入6284.31万元,同比增长18.64%;实现归属挂牌公司扣非后净利润936.34万元,同比增长17.7%,每股收益0.16元。

业绩符合预期,Q4净利润同比增长提速。从单季度业绩来看,2017Q4营业收入8773万元,同比增长21.87%;归母净利润2620万元,同比增长80.18%,远高于2017Q3的增速25.06%,主要系①受益于行业的高景气度,公司收入增长稳健;②销售毛利率环比提高1pp(从91.53%提高至92.59%);③2017Q4销售费用增速8.55%,远低于收入增速,且管理费用增速与收入增速持平;④2017年Q4收到政府补助970万元。

    业绩增速平稳:公司2018年上半年实现营业收入6284.31万元,同比增长18.64%,主要因为公司2018年上半年成立医学部,加大了学术推广力度,不断提高技术服务的专业水平,进一步提高开单率水平,未来,随着医学部队伍的不断壮大,公司业绩有望保持增长。公司上半年实现归母净利润988.48万元,同比增长5.93%。净利润增速放缓主要受到政府补助的影响,去年上半年收到政府补助159万元,今年上半年由于相关项目未完成验收,仅收到政府补助61.3万元,剔除政府补助的影响后,公司的扣非后归母净利润同比增长17.7%,增速基本与营收增长速度持平。

    费用控制良好,期间费用率下降5.48pp。从费用端来看,2017年期间费用率63.61%,同比下降5.48pp;其中销售费用率39.28%,下降3.55pp,管理费用率23.22%,下降4.55pp,财务费用率1.11%,上升2.26pp,主要系外币资产汇率变动所致。2017年,公司研发费用5083万元,同比增长3%,占营业收入15%,同比下降约4pp。

    毛利率维持较高水平,控费能力提升显著:公司的毛利率始终维持在比较高的水平,2018年上半年毛利率水平为87.88%,预计全年仍将保持这一水平。公司上半年期间费用率有明显下滑,公司控费能力显著提高:其中销售费用率为55.31%,同比下降了5.52个百分点,主要因为咨询费用大幅下降所致;上半年公司将研发费用从管理费用中分出来单独列报,修正这部分影响后公司的管理费用率同比上升2.38%,主要由于工资社保、咨询费用和租赁费用增长所致;财务费用率-2.04%,同比下降0.95个百分点,基本保持原有水平并未发生较大变化。

    受益行业高景气度,试剂保持高速增长。从业务板块来看,公司试剂收入为3.02亿元,同比增长38%;检测服务收入2802万,同比减少18%。从产品来看,EGFR基因检测产品销售收入约占总收入的46%,为1.52亿,同比增长28%;KRAS基因检测产品收入4961万元,同比增长62%;ALK基因检测产品收入3754万元,同比增长23%,保持稳健增长趋势。ROS1基因融合检测试剂盒获得日本厚生劳动省批准并进入日本医保支付,成为全球首个获批的克唑替尼伴随诊断试剂,2017年收入3210万元,同比增长331%。受益于行业景气度持续较高、新靶向药物的获批、现有靶向药物相关基因检测的渗透率提高以及检测次数的提高,公司试剂业务有望保持高速增长。

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