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原标题:恒逸石化中报业绩点评:主营产品景气度提升,带动

浏览次数:91 时间:2019-05-11

恒逸石化8 月27 日晚间发布中期业绩报告称,2018 年上半年归属于母公司所有者的净利润为11.01 亿元,较上年同期增29.23%;营业收入为397.82 亿元, 较上年同期增39.74%;基本每股收益为0.48 元,较上年同期减9.43%。同时预计2018 年1-9 月归属于上市公司股东的净利润220100-240100 万元,同比增长62.91%-77.72%

公司业绩符合预期,业绩呈现大幅增长的主要原因是公司主营产品盈利能力提升。近两年涤纶产业链景气度开始提升,公司所处的精对苯二甲酸(PTA)、聚酯纤维、己内酰胺(CPL)等领域去产能成效显著,新增产能释放增速大幅度下降,下游需求依然健康持续增长,主要产品迎来了行业向上周期,供需格局显著改善。17年以来,随着去产能的深化和环保政策的趋严,PTA市场供应再度处于紧平衡的状态,盈利改善明显。而下游聚酯纤维行业产销两旺,库存处于低位,对PTA的拉动效应较大。此外公司参股浙商银行给公司带来稳定增长的利润。

    点评

    国内己内酰胺产能投放趋缓以及下游需求的恢复,己内酰胺供求偏紧。下半年以来已内酰胺产品价格处于,公司的己内酰胺产品是与巴陵石化合作的项目,技术优势和话语权增强,公司现有己内酰胺权益产能15万吨,盈利能力快速提升。2018年后已内酰胺产能投放放缓,预计已内酰胺尤其是高端产品仍有很大市场空间,公司将着重挖掘高端己内酰胺产品的市场空间,替代进口,促进产品结构优化,稳固公司行业龙头地位。

    公司业绩符合预期,业绩呈现稳健增长的主要原因是公司主营产品景气度提升。主要原因包括下游纺织品回暖,2018年上半年我国限额以上纺织品类批发零售业零售额平均同比增速为9.66%,下游纺织品市场需求促进化纤需求。另一方面上半年国际油价整体震荡上涨,成本端给下游涤纶等化纤产品提供了较高的价格支撑。此外,公司PTA产品所处行业在去年完成去库存的基础上,处于易涨难跌的通道中。17年以来,随着去产能的深化和环保政策的趋严,PTA市场供应再度处于紧平衡的状态,盈利改善明显。而下游聚酯纤维行业产销两旺,库存处于低位,对PTA的拉动效应较大。此外公司参股浙商银行给公司带来稳定增长的利润。

    报告期内文莱PMB石化项目投资建设速度加快,新项目将打通上游PX产业链,解决公司PTA等产品原料瓶颈,对降低未来公司生产成本,打通公司产品上下游产业链起到积极作用。目前项目前期桩基、土建、码头、电站等工程已基本完工,项目人员已基本到位。一期年产PX150万吨、苯50万吨和油品600万吨项目,预计2018年年底可投产。

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