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原标题:华兰生物:血制品业务触底回暖,四价流感即将上市

浏览次数:96 时间:2019-05-11

公司发布半年报称,2018年上半年实现营业收入120,114.33万元,同比增长18.59%,归属于上市公司股东的净利润45,290.60万元,同比增长5.05%。另公司预计1-9月实现归属于上市公司股东净利润6.20-8.05亿元,同比增长0.00%-30.00%。

业绩超预期。2018年上半年公司实现营业收入12.01亿元,同比增长18.59%,超我们预期;归属于母公司所有者的净利润为4.53亿元,同比增长5.05%。血液制品业务收入为11.45亿元,占营业收入95.32%,同比增长17.67%;疫苗业务收入为0.50亿元,占营业收入4.2%,占比略有提高。

    事件点评 血制品业务触底回暖,产品结构持续优化。分季度来看,Q1、Q2分别实现营业收入5.61亿元、6.39亿元,同比增长4.44%、34.63%,Q2业绩显著提升,主要原因是主业血制品触底回暖,改善明显。分业务来看,上半年血制品实现收入11.45亿元,同比增长17.67%,其中人血白蛋白、静注丙球、其他血制品分别实现收入4.73、2.72、4.00亿元,同比增速7.89%、-16.92%、92.24%,静注丙球销售下降,凝血因子、特异性免疫球蛋白类产品销售显著提升,产品结构持续优化。受市场竞争加剧影响,人血白蛋白与静注免疫球蛋白毛利率均有所下降;另疫苗业务实现收入5041.05万元,同比增长50.41%。

    血制品业务触底回升、毛利率下滑。(1)一季度公司实现营业收入5.62亿元,同比增长4.44%,实现归母净利润2.07亿元,同比减少18.8%;二季度实现营业收入6.39亿元,同比增长34.6%,实现归母净利润2.46亿元,同比增长39.7%。从季度财务数据上来看,公司血制品业务触底回升;营销改革逐渐见效,两票制对公司血制品销售影响逐渐消失。(2)公司目前拥有24家浆站,其中广西4家、贵州1家、重庆14家(含6家分站)、河南5家,上半年只增加了一家浆站,新设浆站速度变缓。(3)血液制品业务毛利率同比减少4.38%,其中人血白蛋白毛利率由59.19%下降至53.62%;静丙毛利率由63.48%下降至60.69%。(4)终端价格方面,由于“两票制”和进口人血白蛋白的冲击,各种血制品终端价格都有所下滑;产品结构方面,人血白蛋白和静丙占比有所下滑,其他高盈利血制品(特免和凝血因子)占比有所提升,产品结构逐渐优化。

    四价流感疫苗销售在即,加速下半年业绩增长。四价流感病毒裂解疫苗六月初获批,目前公司为国内独家生产(长生生物受疫苗事件影响),具备年产3000 万人份的生产能力,已陆续向全国各省市递交补标资料,并在陕西、福建等地中标,即将正式上市销售,对公司下半年业绩产生积极影响。

    疫苗业务高速增长、四价流感疫苗上市销售。2018年上半年,公司疫苗收入为5041.05万元,同比增长50.41%,实现高速增长;毛利率由69.53%提升至75.18%,提高了约5个百分点。此外,公司已取得四价流感病毒裂解疫苗生产批件和GMP证书,目前正在全国各省市递交补标资料中,已在陕西和福建等地中标,是国内首家上市。随着四价流感病毒裂解疫苗上市销售,公司在流感疫苗领域市场占有率势必进一步提高。另一方面,由于长春长生假疫苗事件的影响,药监局人事变动加大,未来疫苗生产、流通、销售环节势必监管更严,不排除颁发新的政策,短期对疫苗业务会形成一定影响。

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