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原标题:工商银行18年中报解读,业绩增长平稳,负债端优势

浏览次数:133 时间:2019-05-11

财报亮点:1、业绩增速平稳回升,二季度营收同比 6%。2、净息差回升,环比上升8bp,预计由资产结构和定价提升一齐拉动。3、费用管控较好,单季年化成本收入比同比下降1.6个百分点至25.5%。财报不足:1、核心负债存压,占比计息负债环比微降0.5个百分点至68.6%。2、净手续费增速较弱,同比-4%,银行卡手续费收入增速有放缓。3、多维度看资产质量稍弱。

财报亮点:1、业绩增速平稳,营收、PPOP同比在8个点左右。2、净息差平稳,负债端优势显著:计息负债付息率环比下降1bp,活期存款占比环比大幅提升1个百分点。3、结算和银行卡手续费拉动净手续费增速回升,同比 3.4%。4、费用管控较好,成本收入比继续下降。1H18单季年化成本收入比22.24%,同比下降1.21个百分点。5、资产质量持续改善。财报不足:1、净其他非息收入较弱,受公允价值变动净损益和汇兑净损益业务的亏损较多拖累,1H18同比下降63%。2、核心一级资本充足率环比下降,1H18核心一级资本充足率环比下降31bp。

    中信银行2季度净利息、非息收入同比均有较大的扰动,因而评判其盈利能力用营收更为可比,可以看到,2季度整体业绩增速平稳回升,总体盈利尚可。1Q18、1H18营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为4.9%/5.9%、2.2%/5.5%、6.8%/7.1%。

    财报概览:营收、PPOP保持较高速增长,但较一季度稍有回落,其中与1Q17是低点也有关系;归母净利润保持向上增速趋势。1Q18、1H18营收、拨备前利润、归母净利润同比增长8.3%/7%、10.4%/8.9%、4%/4.9%。

    1H18业绩同比增长拆分:正向贡献业绩因子为非息、税收。负向贡献因子为规模、成本、拨备(息差有扰动因素,在净利息部分进行详细分析)。细看各因子贡献变化情况,边际对业绩贡献改善的是:1、规模增速、成本负向贡献度减弱。2、税收正向贡献程度上升。边际贡献减弱的是:1、非息收入正向贡献度减弱。2、拨备转为负向贡献、计提力度加大。

    1H18业绩同比增长拆分:正向贡献业绩因子依旧为规模、息差、成本、税收。负向贡献因子为非息、拨备。细看各因子贡献变化情况,边际对业绩贡献改善的是:1、规模增速、税收较一季度提升。2、非息负向贡献减弱,二季度降幅缩窄。边际贡献减弱的是:1、息差、成本控制正向贡献度较一季度减弱。2、拨备计提力度加大,负向贡献增大。

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