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原标题:化工行业:全球天然橡胶供给端依旧过剩【wns977

浏览次数:183 时间:2019-05-11

事件: 印度南部喀拉拉邦遭遇本世纪以来最严重的洪灾,目前已造成79人死亡,水位上升可能会影响该地区的橡胶和其他种植园。喀拉拉邦是印度最大的天然橡胶地区及主要的旅游地区,洪水已经造成超过3万人无家可归,农作物被毁,铁路和道路交通中断一周。

模块一:国际橡胶产业经济动态

1、基本面尚未改善 涨价可持续性存疑

橡胶盼星星盼月亮,终于等到多头资金入场。8月21日上午,沪胶在黑色系整体走弱的情况下表现相对低迷,不过下午13:40分左右沪胶期价快速走强,此前纷纷流出的资金加速大规模流入,当日沪胶流入逾6亿元,远月1901合约和1905合约尾盘以涨停报收,近月09合约单日涨近700元/吨。

一位分析师称,“胶价已经在低位徘徊了过长的时间,今日大笔资金从其他大宗商品流出,并转出流入橡胶,从而推高胶价。”

而多头炒作素材并非来的无厘头。近期印度橡胶主产区发生洪涝灾害事件发酵,橡胶预计减产,有需要增加其他囯家进口满足国内需求的可能。但实质影响力度仍需观察。另有消息称马来西亚橡胶局长与海垦集团签署备忘录,推动改性橡胶沥青公路,据说加入5—10%天胶可提升公路寿命。

值得注意的是,业内人士提醒,“低价位给了投资者一次机会,对印度洪灾之类的消息作出反应并做多橡胶,但由于橡胶基本面尚未改善,这种反弹势头或许不会持续太久。”

多方消息利好资金借势入场

据了解,印度南部喀拉拉邦近来遭遇百年一遇的特大洪灾,部分地区的季候风骤雨量已比正常情况多出41%且还有暴雨警告。喀拉拉邦首席部长办公室公布的数据显示,自5月29日以来,该邦已有324人死于洪灾,超过22万人无家可归,当地经济损失已经接近30亿美元。

印度喀拉拉邦是印度橡胶、茶叶、咖啡和香料的主要产地之一。印度内政部说,当地3.25万公顷农作物受损。印度喀拉拉邦天胶产量占印度总量的70%,当地胶农主要以种植天胶为主,是传统的天胶主产区,如后期产量无法跟上,此次洪灾可能导致印度地区供需产生缺口,增加未来从其他产区的进口量。

宝城期货天胶分析师陈栋认为,除了印度洪灾的影响以外,中美贸易问题久悬不决及可能生变也可能是导致胶价飙涨的一个主要原因。他认为,近日中美高层将会晤并商讨贸易问题,双方和谈的空间有多大让市场充满了遐想。今年8月2日,美方发布声明:考虑将对华301措施中2000亿美元产品清单的征税率从10%增至25%,清单中包含了大部分轮胎等橡胶产品。一些投资者认为,2000亿美元产品清单的税率存在缓和的空间,给沪胶下游需求带来利多。

消息面上,20日海南省农垦投资控股集团有限公司与马来西亚橡胶局在北京人民大会堂签署合作谅解备忘录,双方将在促进改性橡胶沥青道路技术商业化、加快研制和应用智能割胶设备两方面开展深入合作。特别是改性橡胶沥青道路技术的应用,不仅有利于中马两国交通基础设施建设,而且,还能将技术应用于“一带一路”沿线国家道路建设,让更多国家享受科技成果带来的好处。

基本面尚未改善涨价可持续性存疑

印尼、印度等地区减产或成定局,但是短期内,天胶依然面临着大量的库存,真正要迎来持续性上涨,仍需基本面的支撑。

国投安信期货分析认为,天胶价格过度下跌(RU1809跌破万元关口,并罕见贴水),上游行业陷入僵局(马来西亚寻求中国帮助),宏观沪胶存在超跌反弹的需求。不过,中国汽车和轮胎等下游行业需求走弱,远月RU1901合约和1905合约的巨高升水都会限制胶价反弹高度。

华闻期货分析,天胶现货市场商家多封盘,基本无报价。但国内货源充裕,高库存压力短期难以缓解,下游工厂采买情绪不高,其中山东东营地区部分轮胎工厂因暴雨影响,短暂停工,市场整体交投平淡。总体而言,目前国内产业链基本面未发生边际改善,仍不建议抄底,短期观望为主。

2、6月马来西亚天然橡胶产量环比增加

马来西西统计局周一公布的数据显示,该国2018年6月天然橡胶产量为41,578吨,较5月的35,761吨增加16.3%,较去年同期水平下降17.9%。

6月,浓缩乳胶平均价格为每公斤439.83仙(1仙=1/100林吉特),而马来西亚SMR20橡胶价格为每公斤545.20仙,两者分别较5月份均价下跌了9.7%和2.8%。

6月马来西亚天胶出口量为52,395吨,环比减少8.5%。主要出口目的地为中国、德国、伊朗、土耳其和美国。

当月,马来西亚国内天胶消费量减少7.3%,至40,830吨。橡胶手套行业使用了31,391吨天然橡胶,占该国国内总消费量的76.9%。天然橡胶库存为196,410吨,较5月底时的216,217吨减少9.2%。

3、柬埔寨前7月天然橡胶出口量大增

柬埔寨2018年1~7月天然橡胶出口总量达到10.05万吨,较2017年同期上升20%;天然橡胶出口收入1.42亿美元,较2017年同期下降1.5%。

1~8月份一吨干胶平均成本在1412美元,比2017年成本低305美元/吨,其主要出口国为马来西亚,越南,新加坡和中国。

目前根据官方数据统计显示,柬埔寨天然橡胶种植面积有43.63万公顷,其中开割面积17.3万公顷。

4、泰国上半年天然橡胶出口情况

凤凰网消息:据泰国海关数据,2018年上半年,泰国出口天然橡胶(11845,-80.00,-0.67%)(含烟片胶、标胶、乳胶、邹橡胶、复合橡胶及其他)共186.84万吨。其中烟片胶出口量29.14万吨,标胶出口量75.10万吨,乳胶出口量64.29万吨。出口量低于2016年同期,高于2017年同期,料与泰国政府于一季度限制出口有关。烟片胶相对价格更贵,市场流通性弱于其他胶种,近三年出口情况变化不大。

2018年一季度泰国烟片胶、标胶出口量均走低,主要因产胶国1~3月份削减出口计划的实施有关。因其中并未涉及乳胶,故乳胶出口情况表现良好。标胶出口量同比降幅在13.23%,近年来混合胶受青睐度增加,在一定程度上挤占标胶市场。乳胶出口量同比大增,增幅为18.90%。

随着限制出口政策执行到期,4月份,泰国标胶出口量环比大增140.48%,烟片胶出口量也出现增长,但增幅相对较窄。而与此同时,乳胶出口量却出现明显缩窄,且三季度出口量始终表现欠佳。这主要与美元升值有一定的关系。泰国乳胶出口以美元计价,自4月份开始,美元升值,进口成本压力增加且因汇率不稳存在一定的风险,故其他国家的进口商买盘情绪谨慎。标胶跟烟片胶的出口情况也出现一定程度的下滑。期货市场长期的横盘,令市场缺乏操作空间,商家利润普遍受损。

预计,2018年三季度,泰国天然橡胶出口情况将明显好于二季度。因6月份开始,美元升值更为明显,汇率波动令进口市场情绪愈加谨慎,且7wns9778.com,~8月份是最大的天然橡胶消费国—中国的需求淡季,故7月份泰国出口量料不及30万吨。但自8月下旬开始,中国下游需求逐渐复苏,且泰国方面并未出现大的自然灾害,天然橡胶产出将逐渐增加,故8~9月泰国天然橡胶出口量料均大于30万吨。

5、全球天然橡胶产业链供需情况分析

供给侧:

从产区情况来看:今年国内外产区天气基本正常,东南亚主产国产量大幅回升。从国内产区来看,据业内调研,目前胶价已跌至较低区间,虽有部分胶农因当前较低的橡胶价格放弃割胶,但整体数量不大,胶林依旧保持着80%左右的开割率。随着国内产区进入旺产期,橡胶产量仍将逐步增长。尽管割胶期胶价低迷且进一步下挫,但产量仍然创下历年同期新高。据了解,今年三月之后,东南亚主产国橡胶产量增幅均维持在15%及以上。除了印度和马来西亚割胶意愿较低,其余产胶国均保持着产量的增长。

从泰国原料市场报价来看:截止7月26日,烟片报价44.8泰铢/公斤,同比2016年和2017年均出现20%以上的降幅;生胶片报价43.3泰铢/公斤,同比2016年下降27%,同比2017年下降19%;胶水报价42泰铢/公斤,同比2016年和2017年降幅超过10%;杯胶报价36泰铢/公斤,同比2016年和2017年降幅亦超过10%。原料价格连续走低,显示目前供应量较大,且随着新胶产量继续增加,后市供应压力明显。

由于2010-2011全球大量增加新种植面积,目前进入成熟期,近7年总面积增长1.4%,成熟区域增长2.1%。因此,2018年仍然处于产量释放的阶段,预计今年产量仍维持5%左右的速率增长。援引ANRPC预测:1月至6月,全球天胶产量同比增长4.5%至621.4万吨,越南、马来西亚、印度天胶产量同比分别下滑-19.2%、-20.4%和-8.1%,而泰国、中国分别增长13.1%和21.6%;全年天胶产量增长5.2%至1404万吨。根据天然橡胶割胶季节性来看,三、四季度是传统割胶旺季,随着全球主产区逐渐进入增产期,天胶产量将保持稳定速率增长。如果后期产胶国未遇洪水等自然灾害的话,预计全年产量有增无减,旺季阶段胶水产出压力将持续凸显,从而增加天然橡胶市场的供应压力。

我国进口方面:为缓解产胶国供应压力增加给胶价带来的负面冲击,今年一季度,泰国、印尼和马来西亚出台了限制3个月的橡胶出口措施。在此政策的影响下,1-3月国内进口同比增长速度得到一定缓解。叠加三、四月为下游需求旺季,轮胎开工维持高位,同时这段时间为国内天然橡胶低产期。因此,从三月底一直到五月中旬,国内青岛保税区一直维持去库存的状态,库存水平一度低于13-17年同期水平。

然而,由于在3月底出口削减计划结束后,主产国也未再出台延期实施的决议。并且随着5、6月份国外主产区顺利开割,主产国天胶出口量明显释放。海关数据显示,2018年6月中国进口天然橡胶及合成橡胶共计60.4万吨,环比5月降低6.93%,较去年同期增长16.2%,进口量连续两个月同比高增速,并创历史同期新高。除此之外,2018年6月,越南出口天然橡胶12.2万吨,同比微增0.5%,环比增长12.5%;今年上半年,越南共出口天然橡胶56.5万吨,同比增长16.8%。

橡胶进口量大幅增长令国内去库存化受阻,大量船货在5、6月份到港,使得青岛保税区橡胶库存结束了连续3个月的环比下降趋势重回上涨趋势。截至2018年7月16日,青岛保税区橡胶库存增长约6%,时隔3个月,青岛保税区橡胶库存重回20万吨。

从交易所库存来看:目前仍旧保持净流入,截至7月27日当周,上期所库存52.698万吨,环比上月增加2.19万吨,同比增加14.42万吨。目前库存已超过50万吨高位,如此高的库存表明未来1809合约面临的交割压力较大,巨大的库存对天然橡胶期货价格有一定压制,也是胶价持续维持弱势的重要原因。若1809合约交割前价差不能顺利回归,交割压力将积压至1811合约释放。如此巨大的交割压力势必会持续打压期货价格,待仓单压力完全释放,巨量期货库存流入现货市场,对现货流动性造成极大冲击。

需求侧:

从轮胎市场来看,今年上半年轮胎厂开工率尚可,6月份受到上合峰会的影响,部分工厂停产3-15天不等,产销均有一定程度回落。但在青岛上合峰会召开引致的停限产过后,轮胎企业复工积极性普遍较高。据了解,企业基于对夏季高温期间工业企业限电的担忧,备货积极性较高。并且眼下橡胶原料价格低廉,企业在原料低价期进行生产备货也较为划算,因此轮胎企业普遍积极生产。另外,从业内调研情况来看,厂家多通过改变存货周转天数来制定产销计划,因此开工率会保持在一个比较稳定的情况。

虽然目前企业开工率较高,但轮胎终端市场的需求状况依然较为一般。目前轮胎消费处于淡季往旺季转换的时期,过高的开工率将导致7月份整体轮胎厂商库存压力逐步上涨。当前卡客车胎经销商处的库存水平已经较高,后市成品轮胎库存压力或将愈发凸显。不过,随着夏季高温来临,各地气温上升,轮胎消耗增大,季节性利好对轮胎替换需求有一定带动。

我国内需方面:从配套需求来看,下半年配套胎销量或会因为挂车购置税减半优惠政策的实施而获得一定程度的改善,但预计改善幅度较为有限,配套胎需求依然难有明显增量。而替换胎需求方面,虽然当前重卡保有量由于去年销量大增而有所增加,但由于受环保限产的影响,当前物流市场景气度明显下降,车辆换胎频率也随之下降。且治超之后车辆标载,轮胎磨损率下降,替换胎销量在18年的增幅或较为有限。

我国外销方面:7月10日特朗普政府发布了一份针对中国2000亿美元商品加增关税的计划,其中包括4001项下全部天然橡胶、4002项下全部合成橡胶、4011项下全部橡胶外胎、4013项下全部橡胶内胎、4015项下全部硫化橡胶衣着用品、以及4016和4017项下全部橡胶制品。作为轮胎出口大国,中美在轮胎产品领域频频发生贸易摩擦,同样也使得国内一些依赖出口的轮胎企业在经营上步履维艰。不过,经过多年来不断的“双反”,国内许多轮胎企业也在积极调整出口战略。

从2017年轮胎出口去向来看:我国轮胎主要出口至东南亚、欧洲及美洲地区;东南亚等新兴国家由于基建的发展对卡客车轮胎需求较高,后期市场空间较大;欧盟地区对国内乘用车胎、卡客车胎需求均较高,进口于中国的轮胎在其整体进口占比50%左右;北美洲地区由于近年来美国对我国轮胎双反制裁,其市场已被泰国、印尼等国家轮胎出口占据,未来我国轮胎出口主方向仍然是亚洲及欧洲地区。但是,这些地区的多个国家已经对中国轮胎大量进入表现出担忧,尤其是印度已经发起了对我国卡客车胎的反补贴调查,欧盟也在5月份作出决定对进口自我国的卡客车轮胎产品征收反倾销税,后续不排除其他国家和地区对我国卡客车轮胎进行双反的可能。

从终端市场来看:今年以来,国内重卡市场销售表现较为亮眼,6月我国重卡市场销售11万辆,环比下降3%,比去年同期9.76万辆增长13%。上半年,重卡市场累计销售66.98万辆,比去年同期的58.37万辆实现增长15%。今年上半年重卡市场在去年同期高销量基础上仍能取得增长,主要体现在工程车消费的带动,基建类固定资产投资月度增速持续超预期,使得重型工程车的市场需求和销量表现也连续超预期;另一方面,多地限制国三柴油车进城或鼓励淘汰更新国三柴油车,旧车集中替换带动新车消费,对重卡新车购买需求带来利好。此外,从季节性角度,每年二季度是重卡销售旺季。

多重关联因素叠加下,让今年上半年的重卡市场在去年同期高销量基数的基础上,仍然取得了增长。然而,从7月份开始,各家主流重卡企业接到的订单数量都有较大回落,全行业将逐渐进入了淡季。

工程车方面:2017年四季度以来,工程类重卡销量增速持续高于物流类重卡,主要是受国内基建投资提振。但2018年3月以来基建投资增速已经回落,受此拖累,预计后续工程类重卡销量高增速也难以持续。

物流车方面:虽然今年5月国务院常务会议决定从18年7月1日至2021年6月30日,对挂车减半征收车辆购置税,实施购置税减半的优惠政策有利于提振半挂车销量。受此影响,今年下半年半挂车销量将获得一定程度的改善。但由于17年物流类重卡销量大幅增长,目前的市场保有量已经接近400万辆,而受环保限产等因素的影响,当前市场流通货源明显减少,车多货少导致司机等货周期拉长,物流市场景气度明显下降。在当前的市场环境下,购置税减半政策所能带来的挂车新增和替换需求均会比较有限。

    投资要点:

模块二:国内橡胶行业动态

1、首届全球天然橡胶发展论坛在广州召开

8月28日,由广东省农垦集团公司、上海期货交易所、中国热带作物学会、中国天然橡胶协会共同主办的首届全球天然橡胶发展论坛在广州隆重召开。近600名国内外嘉宾及专家学者齐聚羊城,以“共商共享胶合天下——‘一带一路’天然橡胶发展新机遇”为论坛主题,共同探讨天然橡胶产业如何在“一带一路”倡议下,通过资源共享、贸易合作、技术创新、上下游产业链共荣共生,实现橡胶产业新发展。

论坛上,农业农村部农垦局副局长叶长冮表示,中国天然橡胶产业发展,与农垦系统,特别是与广东、海南、云南三个垦区的建立和发展密不可分,而广东农垦正是今天论坛的主办方之一。60年多年来,农垦人艰苦耕耘,我国天然橡胶产业从无到有、从小到大,逐步形成了较为完善的天然橡胶产业体系。与此同时,三大垦区还走出国门,在全球天然橡胶优势区域开展农业对外合作,目前已在一带一路沿线近10个国家投资建设了天然橡胶的种植、加工、销售项目,成为国家农业对外合作的排头兵。

广东省农垦集团公司总经理支光南表示,天然橡胶产业广东农垦国家战略资源产业板块的重要组成部分,是广东农垦的建垦之基、顶门长子。进入新世纪以来,广东农垦贯彻落实国家“走出去”战略和“一带一路”倡议,在天然橡胶产业领域加强与东盟国家的农业对外合作,在泰国、马来西亚、印尼、柬埔寨、老挝、新加坡、印度等多个国家投资建设,形成了天然橡胶种植、加工、销售的全产业链经营格局,较好地促进了双方和多方合作共赢,实现共同发展。

论坛上,著名经济学家、国家发展改革委原副秘书长范恒山,以近年中国经济发展基本特征为着力点,对中国经济进行了宏观揭示,并表示对于中国经济未来发展走势呈乐观自信态度。泰国橡胶管理局局长Yium Tavarolit、印度尼西亚商务部国际事务司(亚太经济合作组织与国际组织谈判)司长DenyW. Kurnia、老挝天然橡胶协会副会长Chounramay Saneu、中国橡胶工业协会轮胎分会秘书长史一锋、华泰期货刘东东、白石资产王智宏等嘉宾发表了主题演讲,分别围绕泰国、印尼、老挝等主要产胶国的天然橡胶产业政策,中国2018上半年轮胎产业运行情况,金融衍生品在橡胶产业链风险管理中的运用,新形势下天然橡胶投资逻辑演变等天然橡胶产业界所关心的问题进行了精彩的分析与解读。

本次论坛还组织了“天然橡胶产业创新带来的机遇”和“第4季度天然橡胶市场行情研判”两场对话交流,邀请了天然橡胶上下游知名企业负责人,橡胶种植、加工技术科学家,产业界代表,期货、投资等方面的专家,就全球天然橡胶行业发展与政策方向、橡胶产业与金融期货的机遇、天然橡胶产品加工应用创新等方面进行了互动交流,让参会者对于天然橡胶产业发展的难题、市场潜力、科技创新有了新的了解

2、2018年目前中国天然橡胶供应稳定

目前,中国天然橡胶供应端无需担忧。一方面东南亚天然橡胶主产国将由增产期步入高产期。ANRPC最新报告显示,2018年5月,东南亚主产国天胶产量约1033千吨,同比增长15.65%,环比增长1.76%;1-5月东南亚天胶累计总产量约4604.8千吨,累计同比增长6.63%。其中,马来西亚产量45千吨,同比增长2.27%;越南产量100千吨,同比增长42.86%;泰国产量342.1千吨,同比增长14.91%;印尼产量371千吨, 同比增长15.22%;中国产量96千吨,同比增长22.14%。另一方面,泰国、印度尼西亚和马来西亚构成的国际橡胶三方委员会的协议出口吨位计划已经结束,近两个月中国天然橡胶进口恢复较快。中国海关总署最新统计数据显示,6月中国天然橡胶进口量约为23万吨,同比增长15%,合成橡胶进口量约为38万吨,同比增长18.75%,1-6月中国天然橡胶和合成橡胶累计进口分别119万吨和214万吨,累计同比增长-17.6%和8.9%。

今年以来,中国天然橡胶需求端乏善可陈,在中国汽车刺激政策结束之后总体平淡,尤其是乘用车市场预期更为悲观,重卡市场也远不如前两年那么火爆。中国汽车工业协会的最新数据显示,2018年6月中国汽车产销量分别229和227.4万辆,同比分别增长5.66%和4.7%,环比分别下降2.32%和0.6%,1-6月中国汽车累计产销量分别1405.77和1406.65万辆,累计同比分别增长4.15%和5.57%。6月中国重卡销售11万辆,环比下滑3%,同比增长13%,1-6月累计销售66.98万辆,累计同比增长15%。

今年以来,上期所天然橡胶库存持续攀升,仓单节节高升,双双再创历史新高。截至2018年7月20日,上海期货交易所天然橡胶库存小计较上周上升了5107吨至525039吨,天然橡胶库存期货较上周增加了6000吨至481010吨。上海期货交易所天然橡胶库存之所以持续增加,与沪胶期货远月合约期货价格巨大升水密切相关。此外,青岛保税区橡胶库存也继续回升。最新统计数据显示,截至2018年7月中旬,青岛保税区橡胶总库存续升6.15%至20.01万吨,天胶库存续升7.09%至7.85万吨,合成胶库存续升5.74%至11.79万吨。

3. 2018年1-7月中国天然橡胶进口量同比下降12.2%

据中商产业研究院数据库显示,2013年-2015年中国天然橡胶进口量逐渐上升,2015年中国天然橡胶进口量为274万吨,同比增长4.8%。2016年中国天然橡胶进口量有所下降,2017年中国天然橡胶进口量回升;2018年1-7月中国天然橡胶进口量为140万吨,同比下降12.2%。

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数据来源:中商产业研究院数据库

2013年-2016年中国天然橡胶进口金额逐渐减少,2016年中国天然橡胶进口金额为3353.6百万美元,同比下降14.3%。2017年中国天然橡胶进口金额大幅度回升,2018年1-7月中国天然橡胶进口金额为2024.7百万美元,同比下降32.9%。

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数据来源:中商产业研究院数据库

2018年1-7月中国天然橡胶进口数量及金额增长率情况

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数据来源:中商产业研究院数据库

来源:中商情报网http://field.10jqka.com.cn/20180827/c606790878.shtml

作者:云南省橡胶产业技术体系产业经济研究室 王奕 陈良正

    印度橡胶供给大幅减少,全球橡胶供给端依旧过剩

    泰国、印尼以及马来西亚、菲律宾是世界四大天胶主产国,其年产天胶量总和占了每年世界天胶年产量的73%以上。印度喀拉拉邦橡胶产量占印度总量的70%,当地胶农主要以种植橡胶为主,是传统的橡胶主产区,如后期产量无法跟上,此次洪灾可能导致印度地区供需产生缺口,增加未来从其他产区的进口量。越南等新兴产胶国种植面积逐步扩大,产量增加明显,世界天胶供应面持续拓宽。对天然橡胶产业来说,作为泰国、印尼等传统产胶国,种植面积相对稳定,且产业标准化生产程度较高,加之新兴产胶国政府对天胶产业的扶持,所以供应面短期来看难见缩减迹象。

    轮胎为天然橡胶下游的主要应用,新兴国家轮胎市场迅速崛起

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