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原标题:当升科技:扣非净利润增长115%,高端产能扩建持续

浏览次数:63 时间:2019-05-11

公司业绩符合预期,其中扣非后净利润处于业绩预告区间上限,较上年同期大幅提升。公司合并后净利润同比下降,主要原因是上年同期转让星城石墨股权,股权转让收益对净利润影响值为9095万元。公司2018年上半年扣非后净利润较上年同期大幅增长,主要是公司正极材料业务持续增长,新产能逐步释放,销售收入及利润同比大幅上升。公司锂电材料业务继续保持快速发展,实现扣非净利润8462万元,同比增长183.31%。期内公司现金流情况显著好转。

扣非净利润增长114.99%,符合预期。1)2018年上半年,公司实现营业收入16.30亿元,较上年同期增长95.22%;实现归母净利润1.13亿元,较上年同期下降22.16%,同比下降的原因主要为上年同期出售星城石墨股权取得1.12亿投资收益;实现扣非归母净利润1.06亿元,较上年同期增长114.99%。公司报告期内非经常性损益主要来源于政府补贴。2)第二季度单季,公司实现营业收入9.59亿元,同比增长84.05%,环比增长42.92%;实现扣非归母净利润7,030万元,同比增长124.19%,环比增长96.26%;3)报告期内,公司综合毛利率为13.95%,较上年同期减少4.6个百分点,其中锂电材料业务毛利率为12.22%,较上年同期减少2.31个百分点,智能装备业务毛利率为52.22%,维持较高水平。我们认为,公司锂电材料板块毛利率出现下降的原因主要是报告期内钴、锂等上游原材料价格大幅下降,公司产品价格随之出现一定下降并存在部分高价原材料存货,造成生产成本相对提高。公司业绩表现整体符合我们此前预期。

    报告期内公司继续加快产能布局,打造全球领先的高端锂电材料产业基地,在全力推进江苏当升三期工程的同时,开展了江苏常州锂电新材料产业基地项目的筹建工作,新基地远期规划建成年产能10万吨高镍锂电正极材料,其中首期规划年产能5万吨,总投资额33.55亿元人民币,分步建成投产。江苏当升三期工程和常州锂电新材料产业基地(筹)的建设,未来随着高镍产能的投产,将大幅提高公司的产能规模,规模效应将进一步提升公司盈利能力,增强公司的市场竞争力。

    NCM811开始批量供货,高端产能持续扩建。1)除传统NCM523正极材料外,公司对NCM622及NCM811/NCA等高镍正极材料进行了全面布局。江苏当升二期一阶段2000吨NCM622产能于2016年投产,二期二阶段4000吨NCM622/NCM811/NCA产能于2017年三季度竣工,江苏当升目前已形成万吨动力材料生产能力,公司总产能已达到1.6万吨。2)报告期内公司持续加快高端产能布局,在全力推进江苏当升三期1.8万吨高镍正极材料项目建设的同时,开展江苏常州锂电新材料产业基地项目筹建工作,远期规划建成年产能10万吨高镍锂电正极材料,其中首期规划年产能5万吨,总投资额33.55亿元人民币,分步建成投产。3)动力电池方面,公司已于2017年完成高镍NCM811的量产工艺开发并推向市场,目前对国内外的重点客户均已进行送样测试认证,性能优异,部分已通过认证,开始批量供货,动力NCA材料已完成中试工艺定型,预计年内批量推向市场;小型电池方面,公司推出多款小型多元材料,在倍率市场成功实现对钴酸锂的替代;储能电池方面,公司加大与三星SDI、LG化学等国际大客户的战略合作,储能多元材料销量大幅增长。

    公司全资子公司中鼎高科主营精密模切设备,2018年上半年,中鼎高科营业收入、净利润同比实现稳步增长。公司智能装备业务实现扣非净利2151万元,同比增长10.33%。2018年,中鼎高科充分利用自身核心技术,积极开拓国际市场,加大产品在医疗、RFID等行业的推广应用,进一步提升圆刀模切机的同步运行精度,增加圆刀机设备的扩展性,目前已取得积极成果,在大客户中实现了顺利应用,保持了中鼎高科在圆刀模切技术领域的领先优势。预计公司2018年智能装备业务业绩将持续稳定增长,保持锂电正极材料业务和智能装备业务的双轮驱动发展。

    智能装备业务稳步增长。2018年上半年,中鼎高科实现营业收入7,030万元,净利润2,162万元,业绩稳步增长。报告期内,中鼎高科开发进度加快,完成了核心零配件的升级研发,提高了产品的运行精度和扩展性,20工位等新产品销量稳步增长。

    公司自成立以来一直专注于锂电正极材料的研发和生产,尤其在高端三元电极材料领域具有领先技术优势。随着新能源汽车销量的快速增长及国家对动力电池在能量密度门槛要求的不断提升,看好公司未来发展前景,给予“增持”评级。

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