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原标题:三特索道:wns9778.com盘活资产助业绩大增,各景区经

浏览次数:69 时间:2019-05-10

事件

事件:公司发布2018年一季报,报告期内实现营收1.10亿,同比增加,归母净利-0.28亿,同比减亏6.68%,扣非净利-0.28亿,同比减亏7.26%。

    公司于8月28日发布半年报,实现营收2.67亿元,同比增长24.18%,实现归母净利9653.37万元,去年同期-3357.04万元,大幅扭亏为盈。

    投资要点

    简评

    营收稳步提高,亏损同比有所缩小。18年一季度公司实现营收1.10亿( 19.25%),归母净利-0.28亿(同比减亏6.68%),主要由于亏损子公司的出售剥离。扣非净利-0.28亿(同比减亏7.26%),非经常性损益主要包括梵净山公司收到2017年贵州大数据发展专项资金补助30万元以及崇阳隽水河公司、南漳公司摊销递延收益。

    营收增长提速,净利大增主要系转让子公司股权取得收益

    精简机构,费用控制,运营效率显著提高。一季度公司注销4家子公司,叠加17年出售亏损项目,助力费用控制与效益提升,销售费用率和管理费用率分别实现2.2pct、9.1pct的下降。财务费用率(16.6%)同比提升1.4pct,有望在募集资金到位、归还短期借款后实现降低。

    公司上半年营收同比增长24.18%,增幅同比提升17.57pct,增速大幅加快。实现归母净利9653.37万元,较去年同期归母净利-3357.04万元,大幅扭亏为盈,主要系转让子公司咸丰坪坝营公司股权取得投资收益1.32亿元,公司扣非后归母净利-2736.25万元,同比减亏22.21%,总体费用率控制比较稳定,经营有所改善。

    核心景区具有成长性,项目培育稳步推进,亏损项目剥离,业务结构向好。1)深耕旗下梵净山、华山、海南、千岛湖、庐山五大核心景区,17年客流量合计同增11%,取得营收同增19%,实现净利同增31%,核心景区保持高成长,预计18年有望受益于服务提升、营销升级以及交通改善;2)17年崇阳、咸丰项目减亏,克旗、浪漫天缘等项目仍在建设期;3)对部分子公司、管理平台实施关停并转,减少亏损:17年出售安吉项目,武夷山公司引入投资人(不再并表),18Q1注销4家子公司,剥离完成后项目层次具备,存量资产盘活,为良性发展奠基。

    子公司总体表现良好,经营改善明显

    SPV 定增缓解资金压力,大股东认购、增持彰显发展信心。1)17年底计划非公开发行募资不超过5.45亿元,5.05亿用于偿还银行贷款,流动资金实现补充;公司计划将5条索道乘坐凭证转让给作为SPV的资产支持专项计划,拟筹资不超过8亿元,融资计划有望显著缓解资金压力,降低财务费用。2)大股东当代科技全额认购定增股票达成增持(锁定期36个月),并计划于2018年2月7日起的6个月内增持不低于1.5亿元,彰显长期发展信心。

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