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原标题:股权质押,是市场资金的二次洗牌!

浏览次数:170 时间:2019-05-11

去杠杆大背景下,7 万亿股权质押风险几何?伴随着2014 年以来的这波牛市,股权质押规模也在不断增长,2015 年新增质押规模达4.3 万亿,2016 年更是升至4.86 万亿。市场快速调整,股权质押风险开始显现,大股东只能增加补充质押方式来降低风险,进一步推升存量未解压股权质押市值飙至6.97 万亿。市场的持续低迷,叠加降杠杆大背景下股权质押和资管新规的出台,对上市公司总体股权质押比例开始限制,同时切断了银行理财资金进入股权质押市场的通道,导致了股权质押风险再次成为市场的关注点。

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来源:南粤增山

作者:增山

金融去杠杆,再次压倒了市场。最近的一次在17年4月份。当时20个交易日,跌了近300点。从3295到3016点。

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wns9778.com,而这一次从1月29的3587到今天的3225。仅仅9个交易日,直接跌去362点。我们梳理了最近金融去杠杆政策的条例。谈论再三,矛头直指股权质押新规。

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虽然这个条例,有多篇研报做了提示,并且都是在事前发文,此处,我们忽视了股权质押的利害关系,并且对海外市场的大暴跌,预期不足。这是我们后期加大投研力度和政策研究的侧重点。虽然在这次大闪崩中,不少知名投资人都面临滑铁卢,包括私募牛人辛宇,他在15年躲避了3次股灾,却在最近9个交易日里面,产品惨遭清盘。总体还是验证了我17年年底的那句话:18年只会越来越难,分化也将越来越大。

最近市场有个段子:15年股X,灭了中产。17年慢牛,灭了小散。18年初,在气势如虹的上涨中,短短9天,竟然灭了许多上市公司大股东。究其原因,还是股权质押惹的祸,最典型的案例:乐视X,保千X等。

根据IFind数据,截至到2月6日,154家公司在一周内停牌;93家公司股价创历史新低;1313家公司股价创三年新低;1711家公司股价创两年新低;2282家公司股价创一年新低。A股一共才三千多家公司,这就是当下的现状。你的股票还没创下新低,或许就该为此庆幸了(至少你没踩到质押雷)。

股权质押当前成了很多中小上市公司最后的融资渠道。以前可以定增,可以发债,但现在在金融去杠杆的大背景下,以上的方案都被严格审查,相当于被关上了大门。而股权质押成了绝大多数中小企业最后选择的方案。但随着股权质押新规的出台,导致高比例质押成了爆仓的警戒线。

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而券商的质押条例,对质押的平仓提出了严格的要求,券商平仓质押在三个月内竞价模式不超过1%、大宗不超5%,这导致很多券商调低了质押比例,并且对多数企业提高了审核标准,而很多资质较低的小券商基本关停了股权质押业务,这无疑给诸多中小企业带来了最后的重创。

而联想到最近A股奇葩新闻迭出,董事长跑路的,失联的,跳楼的,还有扇贝跑了又饿死的......跟这次质押新规是否有一定的关联性,或许值得我们深思。我们表面上骂着贾跃亭跑到美国不回来,实质上,A股又有多少类似的贾跑跑在重现,只是乐视X树大招风一些罢了。

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