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原标题:寒锐钴业:主业量价齐升,助力公司业绩大增

浏览次数:84 时间:2019-05-11

    MB止跌,涨价趋势正逐步确立。随着海外夏休的基本结束,MB价格基本止跌,同时国内电钴市场亦出现小幅反弹。展望后市,随着海外采购的逐步增加,以及国内3C消费领域的边际改善和新能源汽车的持续高增长,钴下游消费需求将快速增加。而供给端受环保持续以及价格倒挂自发性减产的影响,供给下降。供需错配下,预计将迎来一波强有力的补库存周期,拉动钴需求的增长,钴价上涨趋势正逐步确立。

    风险提示:铜、钴等金属价格下跌,募投项目投产不及预期。

    钴价上涨助力公司业绩大增。上半年,公司钴业务实现营收47.86亿元,同增72.60%,占总营收的70.56%;毛利22.91亿元,同增115.72%,占总毛利的87.81%,钴业务是公司最主要的营收和利润来源。上半年公司钴产品销售9353吨,同增5%,估算单吨售价51.17万元/吨(不含税),同增64.38%;而单吨成本26.68万元/吨,同比仅增长38.89%,吨毛利扩大至24.49万元/吨,同比大增105.49%,毛利率达48%。在钴产业链价格全线上涨下,公司依托自有矿山资源保障,显示了极强的成本控制能力。

wns9778.com,    存货增加,加码低价原料储备

    产业链扩展,发展后劲进一步增强。上游资源端随着刚果金PE527项目的达产,MIKAS技改项目的推进以及二期15000吨电积铜、9000吨粗钴项目的启动,矿产资源布局进一步深化;回收端废旧电池、含钴废料等多个项目将在2018年底前陆续投产,公司将形成回收钴7033吨、镍10593吨、锂2050吨产能。得益于在上游扩展,公司自给率将大幅提升。下游随着与LG、浦项四个合资公司项目的落地,将有效整合双方在前驱体、正极、动力电池等方面的技术与市场渠道优势,实现公司在全球新能源车体系的深度布局,发展后劲进一步增强。

    募投项目稳步推进,产能望继续扩张

事项:公司发布2018年中报,报告期内,公司实现营收67.83亿元,同增79.05%;归母净利润15.08亿元,同增123.38%,EPS2.54元/股,同增123.35%。其中二季度实现营收33.52亿元,同增64.23%;归母净利润6.57亿元,同增55.26%,基本符合预期。

    上半年,MB钴、LME铜均价分别为38.54美元/磅、6948美元/吨同比增长56.03%和21.38%。分产品来看,钴业务营收13.32亿元,同比增长236%,毛利率达59.54%,同比增长11.72个百分点;铜业务营收1.69亿元,同比增长76%,毛利率30.72%,同比下降6.89个百分点。分季度来看,Q2季度营收环比增长3.80%,归母净利润环比增长7.45%,综合毛利率扩大6.17个百分点至59.29%。受益于公司主营产品价格上涨以及销量增加,公司业绩实现2.9倍的同比高增长。

    风险提示:钴、铜价格下跌,公司产能产量放量不及预期

    随着海外夏休的基本结束,MB价格基本止跌,同时国内电钴市场亦出现小幅反弹。展望后市,随着海外采购的逐步增加,以及国内3C消费领域的边际改善和新能源汽车的持续高增长,钴下游消费需求将快速增加。而供给端受环保持续以及价格倒挂自发性减产的影响,供给下降。供需错配下,预计将迎来一波强有力的补库存周期,拉动钴需求的增长,钴价上涨趋势正逐步确立。

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