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原标题:长海股份2018中报点评:技改效果初显,受益美元升

浏览次数:196 时间:2019-05-11

事件

收入增长6.61%,净利润增长2.89%,EPS0.26元/股

    公司公布2018年中报,公司实现营业收入9.87亿元,同比增长6.61%;归属于母公司的净利润为1.08亿元,同比增长2.89%;扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润9586万元,同比增长7.20%。基本每股收益0.26元。

    2018年H1公司实现营业收入9.87亿元,同比增长6.61%,实现利润总额1.27亿元,同比增长0.48%,实现归母净利润1.08亿元,同比增长2.89%,EPS0.26元/股;其中,Q2单季度实现营业收入5.39亿元,同比增长4.39%,实现归母净利润0.68亿元,同比增长50.94%,环比增长68.61%,单季企稳回升。

    简评

    毛利率小幅下滑,汇兑收益大幅增加

    收入利润同比增长,毛利率小幅下滑

    2018年H1公司玻纤及制品、化工制品、玻璃钢制品分别实现营业收入5.92亿元( 6.32%)、3.52亿元( 12.3%)、0.42亿元(-17.71%),收入占比分别为60%、35.71%和4.29%;实现综合毛利率25.66%,同比下降1.02个百分点,其中玻纤及制品32.47%(-2.22%)、化工制品14.80%( 1.36%)、玻璃钢制品20.59%( 0.52%),主因产线冷修陆续投产所致。期间费用率小幅下滑0.27个百分点至13.37%,其中财务费用大幅下降(同比下降107.64%),主因人民币贬值带来汇兑收益增加(报告期产生汇兑收益345万元,上年同期为汇兑损失525万元)。

    公司实现营业收入9.87亿元,同比增长6.61%,毛利率25.66%,同比下降1.35个百分点,其中二季度毛利率24.49%,同比下降0.83个百分点,环比下降2.57个百分点。其中玻璃纤维及制品收入5.92亿元,占比60%,收入同比增长6.32%,毛利率32.47%,同比下降2.22个百分点,毛利率下滑的主要原因是去年上半年产线并未冷修,而今年上半年冷修点火后产能爬坡等仍未达到最佳状态;化工制品收入3.52亿元,占比36%,收入同比增长12.3%,毛利率14.8%,同比增长1.36%个百分点,毛利率上升有两方面因素,一方面技改完成后机械化程度提高,生产效率提升,一方面今年上半年相关化工原材料价格相对稳定;玻璃钢制品收入4231万元,占比4%,收入同比降低17.71%,毛利率20.59%,同比提高0.52个百分点。

    募投产能逐步释放,为业绩增长打下基础

wns9778.com,    技改完成,市占率有望提升,成本将明显下降

    上半年公司募投项目逐步完工,产能不断释放,其中“4万吨/年不饱和聚酯树脂生产技改项目”已于今年1月份完工;3万吨技改的“环保型玻璃纤维池窑拉丝生产线项目”已顺利点火投产;“原年产70000吨E-CH玻璃纤维生产线扩能技改项目”已基本扩建完成;“年产7200吨连续纤维增强热塑性复合材料生产线项目”也预计8月底陆续投产,为后续业绩增长打下基础。

    今年上半年公司募投项目陆续投产,其中“4万吨/年树脂技改”于1月份完工。有助于提高公司树脂生产的自动化水平和工艺技术。3万吨池窑技改项目于3月31日顺利点火投产,由于成型效率更高,单台产能更高,新池窑的成本较低。7万吨E-CH玻纤扩产技改项目也基本扩建完成。7,200吨连续纤维增强热塑性复合材料生产线是公司区别于现有热固型玻纤制品的新产品,预计今年8月31日达到预定可使用状态。公司在玻纤纱、制品、树脂等环节的技改都稳步推进或已经完成,为业绩拐点打下基础。报告期末公司固定资产13.99亿元,增加3.41亿元。

    技改扩能效果初显,股权激励彰显信心,继续给予“买入”评级

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