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原标题:中短债基单只规模突破百亿 各大基金公司正加紧

浏览次数:96 时间:2019-05-10

  后来者是否选择继续跟进,基金公司态度有所分化。有基金公司产品部人士称目前正在准备短债基金产品方案,也有基金公司人士表示仍需斟酌。

  资管新规要求期限错配的存量理财产品规模不能新增,而银行自己的净值型产品进度偏慢,加上权益类市场情绪低迷,摊余成本法货币基金也受到风险准备金规模200倍的限制,短债基金脱颖而出。

  已经成立的短债基金规模短期内暴增,或是基金公司热衷上报短债基金的重要因素。

  在银行及基金公司双重力推之下,短债基金销售成绩喜人,5月份成立的平安大华短债基金首发规模15.85亿元,光大保德信超短债基金首发也有24.46亿元。存量短债基金二季度末规模比一季度增长明显,大成景安短融基金二季度末规模11.80亿元,增长68%;嘉实超短债比一季度增长了两倍多;而金鹰添瑞中短债的规模达到63.6亿元,比一季度增长了3倍。从收益率上看,大成景安短债、嘉实超短债、金鹰添瑞等短债基金今年以来的收益率均超过3%。

  据记者了解,行业内确有短债基金近期规模已经接近130亿,另一家基金公司的短债基金7-8月规模增长了50亿。

  “资金面紧张的时间毕竟较短,从长期来看,短债基金收益率比货币基金高,净值波动也更明显。今年上半年债券市场迎来小牛市,短债基金可以获取年化5%左右的收益率。但若以高等级短久期信用债作为主要配置,短债基金一般年化收益收益率在4%左右,不如理财产品目前5%左右的收益率。不过,未来随着银行理财转为净值型产品,封闭期较短的理财产品不能配置非标,短债基金优势又会显现出来。”上海一位基金公司固定收益投资总监称,上半年债券收益率已下行很多,下半年债券市场收益率能否继续下行仍不确定,是否要布局短债基金仍需观察。

  据银行渠道透露,部分短债基金投资已采取防守策略,久期由1年多逐步降低至0.5年以内,杠杆由38%降至5%以内,等待债券市场出现调整再增加久期和杠杆。基于此,渠道销售策略也转为降低客户短期的收益预期,定位货基收益增强,同时尽量拉长客户持有周期,忽略短期波动,把握下半年债市整体机会。

  市场震荡不已,固定收益产品被看好,短债基金这个小众品种正在异军突起,尤其引人注意。

  走过7月初短端利率快速下行阶段,有短债基金在投资策略上选择缩短久期等待进攻时机。

  上海一位基金公司电商部总监表示,正在考虑发行短债基金。“考虑发行短债基金并非来自银行渠道的定制需求,而是公司内部评估认为这类产品比较受市场欢迎,毕竟股票市场不好,其他类型的产品也很难卖。”

  规模效应之下,基金公司也蜂拥布局,7月以来上报的短债基金多达13只,加上仍在走变更注册流程的9只基金,待批短债基金数量升至24只。

  基金公司人士将短债基金二季度的规模增长归结为资管新规下,银行理财产品的缺乏。“资管新规要求期限错配的存量理财产品规模不能新增,而银行自己的净值型产品进度偏慢,加上权益类市场情绪低迷,摊余成本法货币基金受到风险准备金规模200倍的限制,短债基金脱颖而出。长远看,银行布局净值型产品还需要2~3年时间,即便布局完成,基金公司也有自身的投研优势,短债基金仍有竞争能力。”华南一位基金公司产品部总监解释布局短债基金的原因。

  鹏扬利泽基金经理陈钟闻表示,宏观经济低增长预期支持下,预计债市慢牛将继续。在宽货币的格局下,债券违约呈常态化的背景下,无风险、高等级债券极具配置价值。

  中国基金报记者 陆慧婧

  “关键还是抓住了市场行情,后期即使债券市场行情回落,短债基金规模缩减至百亿之内,对于零售渠道发行的债券基金而言也很不错的成绩,”上述基金公司产品部人士称。

  基金公司银行大力推荐

  在深圳一位基金公司固定收益投资总监看来,短债基金可以看做货币基金的有限替代,毕竟两者投资范围、久期有所区别。“尽管同为短期限固定收益类产品,但短债基金与货币基金相比还是有较大差异,首先货币基金投资以银行存款、同业存单、回购为主,短债基金80%以上投资债券,其次,货币基金久期为120天,短债基金久期基本在1年时间左右,一些超短债基金久期更是缩短至不超过270 天。综合比较,货币基金是现金管理工具,短债基金久期短,相比普通的债券基金波动小,在债券牛市中可能跑不过普通纯债基金,熊市时更抗跌”

  “现阶段短债基金收益率比货币基金收益高,银行愿意推荐。事实上,超短债和货币基金在不同市场阶段各具优势:在流动性逐步转向宽松的过程中,短债基金收益率略好于货币基金,货币政策平稳的情况下,短债基金收益率和货币基金接近,但在市场资金面由宽转紧的时候,短债基金收益率不如货币基金。总体上,货币基金流动性更好,摊余成本计价法也更容易为投资者接受,短债基金整体竞争不过货币基金,但在特定时期,银行也愿意卖。” 北京一位基金公司销售部人士表示,其公司旗下已有一只短债基金,目前没有继续上报的计划。

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  “行里出过内部通知,资管新规后现有的理财产品不再新增额度。”上海一位银行理财经理透露现在银行理财产品确实供应不足,短债基金收益率还不错,也会向客户推荐。但毕竟不如理财产品稳健,不是所有客户都能接受短债基金,多数客户只是作为大类资产配置的需要配置一部分,购买金额在5~10万。

  “我们也在找托管行,但目前部分大行反馈短债基金最大的风口已过,已经上报的产品也趋于饱和,可能股份制银行仍有需求。”上海一位基金公司产品部人士称,“短债基金今年或已走过了最好的行情阶段,后期若是收益率与货币基金相比拉不开差距,基金公司也会面临发行的难题,大基金公司出于产品线布局考虑还会上报,中小型基金公司或是债券投资能力不具优势的基金公司可能还要权衡是否上报短债基金。”

  与货币基金相比各有优势

  金鹰添瑞中短债基金经理龙悦芳表示,今年下半年债券市场将会保持区间震荡的行情。“上半年主要得益于宽货币和紧信用的环境,狭义流动性有所改善,银行负债端压力缓解,导致债券市场短端利率大幅下行。今年下半年将从宽货币和紧信用转变为宽货币和宽信用的市场环境,短端利率下行的机会没有上半年大,整体将会保持区间震荡的行情。”

  近期,多家基金公司纷纷推出短债基金,新发及上报短债基金的数量超过了过去10年的总和。

  目前,资金涌入的不止是货币基金,部分短债基金最近两个月规模大增超过50亿,更有短债基金近期规模已经冲上百亿大关。

  银行渠道一改以往不太推荐债券基金的作风,积极推荐短债基金。兴业银行将短债基金当做银行理财的替代品,宣称年化收益率超过5%、持有7天赎回费为零;招商银行将一款短债基金纳入其私人银行短期限产品重点推荐名单。

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  实际上,短债基金多的发展并不顺利。2007年,易方达月月收益、诺安中短债、博时稳定价值、泰信中短债等多只短债基金曾批量转型,市场上仅剩下嘉实超短债一只短债基金。“短债基金发展不起来主要是很难与货币基金拉开差距。”上述华南基金公司产品部总监称,现在短债基金的发行热情能否形成趋势还不好说,仍要看债券市场的整体行情。“公司准备再报一两只短债基金,而不会报太多,因为很难判断产品获批时债市会如何。”

  部分短债基金规模增至百亿

  在深圳一位基金公司固定收益投资总监看来,短债基金可以看做货币基金的有限替代,毕竟两者的投资范围、久期还是存在不同。“尽管同为短期限固定收益类产品,但短债基金与货币基金还是有较大的差异。货币基金以投资银行存款、同业存单、回购为主,短债基金80%以上资产投向债券;其次,货币基金久期为120天,短债基金久期基本在1年左右,一些超短债基金久期缩短至不超过270天。综合比较看,货币基金是现金管理工具,短债基金久期短,比普通的债券基金波动小,在债券牛市中可能跑不过普通纯债基金,熊市时则较为抗跌”。

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