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原标题:wns9778.com:华泰证券:投行业务逆势增长20.06%,助推

浏览次数:172 时间:2019-05-10

1、事件

1、事件

    公司发布了2018年中期报告。

    公司发布了2018年中期报告。

    2、我们的分析与判断

    2、我们的分析与判断

    1)净利同比下滑24.67%,降幅小于行业平均水平 2018年上半年公司实现营业收入109.42亿元,同比下滑14.58%;归母净利润30.31亿元,同比下滑24.67%;基本EPS0.26元,同比减少25.71%,ROE(加权平均)2.56%,同比减少1.01个百分点。业绩表现符合预期,降幅小于行业平均水平。2018年上半年,证券行业实现营业收入1265.72亿元,同比下降11.92%;净利润328.61亿元,同比下降40.53%。

    1)净利逆势增长5.53%,业绩优于行业平均水平 2018年上半年公司实现营业收入82.16亿元,同比增加1.23%;归母净利润31.59亿元,同比上升5.53%;基本EPS0.44元,同比提升5.53%,ROE(加权平均)3.58%,同比增加0.08个百分点。业绩逆势增长,优于行业平均水平。2018年上半年,证券行业实现营业收入1265.72亿元,同比下降11.92%;净利润328.61亿元,同比下降40.53%。

wns9778.com,    2)投资业务收入下滑拖累公司业绩增长,经纪业务佣金率下滑 受市场行情波动和实施IFRS9会计准则的影响,上半年公司投资业务实现收入18.32亿元,同比下降60.29%,其中投资净收益23.44亿元,同比下滑51.90%;公允价值变动损益-5.12亿元,损失同比扩大96.92%。公司实施多元化投资策略,对各类证券品种的投资规模进行适当控制和调整,并结合各类套期保值工具,以控制市场风险。公司稳步推进FICC业务发展,待200亿定增落地,有助增厚流动性,扩大规模,带来业绩改善。

    2)股票承销规模大幅提升35.08%,推动投行收入同比增长20.06% 2018年上半年公司实现投行业务净收入8.08亿元,同比增长20.06%。公司投行收入逆势增长,表现优于行业。上半年证券行业实现承销保荐与财务顾问收入合计162.02亿元,同比下滑26.72%。股权融资方面,公司上半年完成IPO和增发项目共11家,Wind口径下公司上半年股票主承销金额829.52亿元,同比上升35.08%,行业排名第三;市占率12.22%,同比上升1.94个百分点。债券承销方面,公司上半年发行债券68支,全品种债券主承销金额839.51亿元,同比小幅下滑6.31%,行业排名第7。并购重组方面,公司上半年完成并购重组交易项目8个,完成交易金额704.54亿元,排名行业第1。

    2018年上半年公司实现经纪业务净收入16.57亿元,同比下滑14.01%。公司股票基金成交量5.15万亿,同比增长9.6%;股基交易市占率4.48%,同比上升0.05个百分点;佣金率万分之2.31,下降0.62个BP。公司持续强化投资咨询服务、交易服务和基于资产配置的产品销售等券商财富管理核心能力的培育,推进经纪业务向财富管理全面转型。2018年上半年新开客户80.5 万户,总客户数达1153万户;公司净新增一码通账户市场份额为11.8%。

    3)江苏银行会计核算方法变更叠加衍生金融工具浮盈推动投资收入逆势上涨 上半年公司投资业务实现收入25.29亿元,同比增长5.11%。其中,投资净收益21.84亿元,同比下滑12.71%;公允价值变动损益3.45亿元,同比增长459.28%。江苏银行会计核算方法的变更以及衍生金融工具浮盈推动投资业务收入逆势上涨。调整江苏银行股权投资会计核算方法增加投资收益3.62亿元,衍生金融工具浮盈增加公允价值变动收益21.3亿元。公司借助人工智能、机器学习等先进算法和技术,依托自主研发的大数据人工智能平台,全面捕捉市场的投资交易机会,开展事件型套利、Alpha对冲、统计套利、股票策略交易等业务,形成了稳定的策略和盈利模式。

    3)信用业务规模稳中有降,股票质押业务规模下降5.2% 公司上半年实现利息净收入24.20亿元,同比上升38.86%。公司主动梳理各项存量业务,积极优化资本中介业务布局,业务规模稳中有降。两融业务方面,上半年公司实现融资融券利息收入20.22亿元,同比下降4.98%;融资融券期末余额为444.21亿元,较年初下降7.52%。股票质押业务方面,公司实现股权质押回购利息收入21.52亿元,同比增长56.62%;期末股票质押回购业务余额1062.38亿元,较年初下降5.20%。

    4)经纪业务市占率有所下降,信用业务规模下滑 2018年上半年公司实现经纪业务净收入18.60亿元,同比下滑8.33%。公司股票基金成交量7.65万亿,同比减少2.67%,行业排名第一;股基交易市占率6.65%,同比下降0.26个百分点;佣金率万分之1.96,同比下降0.15个BP。公司坚持以客户为中心,坚定互联网发展战略,应用金融科技升级智能营销服务平台,增强服务体验,提升客户粘性。

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