wns9778.com_威尼斯wns.9778官网

热门关键词: wns9778.com,威尼斯wns.9778官网
wns9778.com > 集团财经 > 万科A:业绩稳步增长、债务结构合理

原标题:万科A:业绩稳步增长、债务结构合理

浏览次数:131 时间:2019-05-10

事件:8月20日,公司公告18年半年度报告,公司实现营业收入1059.75亿元,同比增长51.80%;实现归属于上市公司股东净利润91.24亿元,同比增长24.94%;实现基本每股收益0.83元,同比增长24.94%。

wns9778.com,事件:8月14日,公司公告2018年半年度报告:实现营业收入153.16亿元,同比增长20.89%,实现归属上市公司股东净利润9.27亿元,同比增长180.08%;实现每股EPS0.2499元,同比增长180.16%。

    业绩稳步增长、已售未结资源持续提升:18年上半年,公司实现营业收入1059.75亿元,同比增长51.80%;实现归属于上市公司股东净利润91.24亿元,同比增长24.94%;

    业绩大跨步:1)业绩大幅增长180%:上半年公司实现营业收入153.16亿元,同比增长20.89%;实现归属于上市公司股东净利润9.27亿元,同比增长180.08%;其中营业收入的增长主要源于报告期内结算项目较多;归属上市公司股东净利润的增长既得益于期内净利率的提升,同时受益于合作项目的利润分配带来的投资收益的增长(期内投资收益2.59亿元,同比 454.09%,占归属上市公司股东净利润比例为28%)。2)毛利率与净利率均有改善:报告期内,公司销售毛利率22.23%,较上年同期提升5.59pct,其中房地产结算毛利率24.35%(提升6.68pct)、建筑施工毛利率12.83%(略微提升0.69pct)、物业酒店及其他毛利率35.60%(提升1.50pct)。报告期内,公司三费比例中销售费用率、管理费用率有较大提升(分别提升1.9pct、1.2pct),财务费用率下降(收缩0.7pct);但受益于毛利率的较大改善,整体销售净利率较上年同期提升3.67pct至6.66%。3)偿债能力强:报告期末,公司资产负债率89.86%,较上年同期提升1.86pct,但从剔除预收款后的资产负债率看,仅为41.19%,较上年同期收缩7.21pct。从期限结构上看,一年内到期的非流动负债及中短期借款占比为25.63%,较为可控。报告期末,公司在手现金191.82亿元,同比增长72.10%,货币资金/(一年内到期非流动负债 中短期借款)为130.95%,偿债能力强。

    其中营业收入的增长主要源于报告期内房地产结转规模增加。报告期内房地产业务结转收入1006.36亿元,同比增长48.44%,实现结算面积701.4万方,同比上升20.2%(结算均价14349元/平米);从区域上看,南方区域及上海区域为结算收入贡献主力,分别占比28.85%、35.83%,但结算面积的贡献上,上海及中西部为贡献主力(南方20.89%、上海26.88%、北方23.14%、中西部29.09%)。从已售未结资源看,截止报告期,公司已售未结面积3693万方,合同金额总计约5200.5亿元,分别增长24.7%、25.3%,已售未结均价14082元/平米;公司已售未结资源持续提升。报告期末合同负债(预收款)5142.85亿元,合同负债/17年营收为211.73%,较17年期末的167.85%提升43.88pct,业绩锁定率高。

    预收款锁定率301.65%:1)业绩锁定强:报告期末,公司已售未结预收款921.62亿元,同比增长73.58%(提升32.64pct),预收款/17年营收为301.65%,预收款锁定率高。2)货源充足、补货面积/上半年销售面积为2.19:上半年公司新增项目80个,规划建筑面积合计1138万平方米;结合公司月销公告数据,上半年补货总成本240.64亿元,补货均价为2114.59元/平米,补货总价/上半年销售额为36.88%,补货面积/上半年销售面积为2.19,补货均价/销售均价为16.86%,可见公司在报告期内拿地力度较大,但补货成本相对较低。公司主要聚焦长三角、珠三角和京津冀都市圈,并对内地核心城市的战略布局进一步完善,截至期末持有项目258个,在建开发面积合计3133万方,未开工面积2272万方,为公司未来业绩增长奠定基础。

    加速资金回笼、债务结构合理:1)公司坚持现金为王,报告期末在手资金1595.52亿元,在手资金/(短期借款 一年内到期长期负债)为2.62,短期偿债能力强。除却充裕的在手资金外,公司同时加速项目销售回款,报告期末,销售滚动回款率保持在93%以上,位于行业较高水平内(若以(定金及预收款 个人按揭款)/全国销售额计算行业平均回款率,大概在56%的范围内)。2)报告期内公司资产负债率84.70%,较17年末微升0.72pct,剔除合同负债后的资产负债率为46.47%,较17年末收缩2.53pct(较17年末有所改善)。期末公司净负债率为32.7%(上年同期19.61%),仍保持在行业较低水平;

    投资建议:公司17年以逐步引进明星经理人及管理团队,经营管理新气象,管理能力及效率逐步提升;作为深耕三四线城市的长三角区域房企,公司逐步向一、二线挺进,兼顾深耕与扩张,资源充足、销售提速。我们按照首次授予扩大股本,预计公司18-20年公司EPS为0.52、1.00、1.31,给予“增持-A”评级,6个月目标价7元。

本文由wns9778.com发布于集团财经,转载请注明出处:万科A:业绩稳步增长、债务结构合理

关键词: wns9778.com

上一篇:10问10答:两养老基金下周一开卖 银行和第三方都

下一篇:没有了