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原标题:公募FOF一周年:初涉险滩 开路未来

浏览次数:133 时间:2019-05-10

  ⊙记者 陈玥 ○编辑 张亦文

  根据一季报,首批6只公募FOF一季度净值均出现下跌,并跑输业绩基准。欠佳的净值表现也让各只FOF的份额明显减少,整体份额缩水四分之一。具体持仓上,各基金操作迥异,成长风格基金受到一定关注。

  2017年9月8日,首批6只公募FOF拿到发行批文,宣告这款被行业寄予厚望的创新产品正式降生。一年以后,在复杂市场环境的影响下,首批产品净值全数告负。但是公募FOF这一年的运作意义颇大,不但显著提升了行业的资产配置水准,也为后续养老目标基金的推出提供了宝贵的经验。

  受各种因素影响,一季度大盘表现不佳,首批6只FOF净值亦均下跌,并跑输业绩比较基准。市场的弱势和较差的净值表现也使得FOF的整体份额出现较大缩水,6只FOF的总份额从上年末的129.70亿份降低至97.25亿份。其中,建信福泽安泰一季度份额缩水24.84%,海富通聚优精选份额减少27.58%,嘉实领航资产A和C分别缩水15.72%和40.48%,南方全天候策略A和C分别缩水19.06%和41.59%,华夏聚惠稳健A和C分别减少18.33%和42.63%,泰达宏利全能A和C分别减少26.35%和76.77%。

  往者不可谏,来者犹可追。回顾一年来的操作历程,基金经理普遍表示,吸取经验教训之后,未来的运作会越来越顺畅。中国银河证券基金研究中心总经理胡立峰表示,总的来看,首批FOF稳健起步、正常运行。FOF基金,尤其是养老目标FOF基金,是公募基金对接养老金的最佳工具,后续应当进一步做好投资者适当性工作,为投资者提供简单、低费用、适宜长期持有的优质产品。

  具体持仓上,各基金风格迥异,成长风格基金受到一定关注。6只基金中唯一以全市场权益类基金投资为特色的海富通聚优精选仍坚持自己的风格,重点投资了嘉实优化红利、中欧价值发现等多只绩优权益类基金。嘉实领航调降了此前重仓的货基,权益部分持仓偏大盘低估值风格,对基金净值拖累较大。南方全天候同样大幅下调了前期重仓的货基,增加了偏债基金、偏股基金的配置比例,产品以南方基金产品为主,兼顾主动型基金和ETF基金。与此相反,建信福泽安泰1月底建仓完成后一直保持与基准相近的偏股基金仓位(20%左右),同时选择重仓建信内部货基。华夏聚惠稳健持仓灵活,春节前的下跌中将权益仓位一度提升至均衡水平上方,节前组合以白马蓝筹风格为主,偏向金融消费,春节后逐步切换向新兴成长风格,目前风格配置较为均衡。

  业绩跑输基准

  

  从业绩表现来看,首批6只公募FOF一年来表现的确差强人意。根据薛掌柜基金组合研究院统计显示,首批公募FOF大致在2017年10下旬至11月初成立,以第一批最后一只基金成立时间(2017年11月6日)为起点至今,基金运行收益与业绩比较基准偏离分布在-0.24%到-5.26%之间。其中华夏聚惠FOF基金A/C份额收益分别为-0.73%和-1.06%,分别跑输基准0.24%和0.57%。嘉实领航资产配置混合A/C份额收益分别为-3.97%和-4.75%,分别跑输基准4.48%和5.26%,其他三只产品业绩偏离度介乎于其间。而海富通聚优FOF权益类资产基准比例为70%,风险和波动水平远超出其他几只FOF,运作至今收益为-13.30%,低于业绩比较基准2.61%。

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  也就是说,首批成立的6只FOF产品中,单从业绩方面评价,华夏聚惠的跌幅和相对业绩基准偏离度最小,海富通聚优精选跌幅最大,嘉实领航资产配置相对业绩基准偏离最大。但结合这几只FOF的投资策略来看,在市场上涨阶段,海富通更有优势;在价值型风格中,华夏聚惠和泰达宏利全能配置价值更高;在成长型和平衡性风格中,建信福泽安泰和嘉实领航表现可能更好;市场下跌环境中,操作风格偏保守的南方全天候更有避险功能。

  第一批公募FOF发行之后表现一般,也导致了第二批公募FOF发行遇冷。第一批FOF发行时合计募集规模超过160亿元,平均发行规模达27.72亿元。而第二批产品中,中融量化精选、前海开源裕源和上投摩根尚睿混合发行规模分别为3.12亿元、2.99亿元和2.11亿元,平均规模仅2.74亿元,远不及第一批的规模和影响力。

  播种正当时

  对于业绩表现,某FOF团队负责人告诉记者,首先用一年的时间来评价一只基金或者一类产品的表现并不是很适宜,特别是在今年大部分时间呈现单边下跌的市况中;其次首批FOF的整体表现差不多,除了海富通之外其余产品都是低风险类型,股票仓位和债券仓位的二八配比结构决定了该产品在市场涨的时候不会涨很多,下跌的时候也相对抗跌。这一年业绩之所以没有特别出彩,主要有以下原因:

  “一是建仓期点位较高。1月份市场上涨时大家的仓位还没有建满,没能抓住这波上涨,而仓位建满之后市场又快速下跌。所以2月份我们调低了仓位,6月又调低了一次,把基金内部的结构也做了一些调整。但是市场确实下跌比较快,回撤也比较明显。”

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