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原标题:医药生物行业2018年中报总结:处方药压力渐显,非

浏览次数:196 时间:2019-05-10

医药行业总体景气持续,但高增速公司比例环比如期收窄。扣除新股、重组等不可比因素,18H1医药板块收入、营业利润、归母净利润分别增长21.9%、25.3%和21.0%。三个指标同比均有明显提升,验证我们此前关于“医药行业自18年以来已进入新一轮景气周期”的判断(详见我们5月20日发布的周报《大涨积累内在调整压力,但不改产业向上周期》);18Q2环比18Q1均有所回落,高增速公司比例环比如期收窄,验证我们此前关于“流感、两票制因素造成季度间波动”的判断(详见我们5月27日发布的周报《“互联网 医疗健康”发展意见正式落地,关注工业端数据回落》)。

wns9778.com,行情回顾:板块震荡持续,医药表现较为平淡 上周,医药生物指数下跌0.82%,跑输沪深300 指数1.09 pp,跑赢创业板综指0.28 pp,排18 / 28,表现平淡。涨幅较好的个股多为中报业绩高增长的企业;跌幅较大的企业多为中报业绩不佳或其他个股性原因。

    行业集中度继续快速提升。上市医药工业企业18H1总体收入增长25.1%,营业利润增长26.4%,而国家统计局口径的全行业数据分别为13.5%和14.4%,两者差距继续保持在10%以上,表明医药行业内部分化加大,行业集中度继续快速提升。

    上市公司研发进度跟踪:百济神州的PD-1 单抗和赞布替尼生产申请新进承办;海思科的HSK16149 临床申请新进承办。正大天晴的安罗替尼(鼻咽癌)正进行2 期临床;恒瑞的SHR7280 片正进行1 期临床。石药集团的二甲双胍片、东阳光药的克拉霉素缓释片等6 个品规通过一致性评价。

    处方药如期回落,非药延续高景气。具体分板块来看,医疗服务、医疗器械、生物药在18Q1高增速的基础上,18H1增速进一步提升,景气度较高。两票制的冲击接近尾声,医药商业板块收入增速正缓步抬升。化药和中成药板块增速则在18Q1冲高后如期回落。

    行业观点:处方药如期回落,非药延续高景气 18 年中报已披露完毕,总体来看:医疗服务、器械、生物药板块18H1 增速进一步提升,景气度较高;商业板块收入增速正缓步抬升;化药和中成药板块增速在18Q1 冲高后如期回落。未来系列医保新政下,处方药业绩不确定性较大,且由于基数效应,18Q4 和19Q1 工业端增速可能面临较大压力。我们建议重点布局明后年业绩确定性较高的非药或消费属性公司, 当前位置建议布局:益丰药房、大参林、爱尔眼科、长春高新、恒瑞医药、国药一致、康弘药业、云南白药、乐普医疗、安图生物、润达医疗。

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