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原标题:银行行业8月金融数据前瞻:料8月信贷与社融相对

浏览次数:68 时间:2019-05-10

核心预判:依据过往3年信贷投放规律及行业微观观察等,我们预测8月新增贷款1.1万亿元(接近17年7月的1.09万亿),社融1.15万亿元。8月末,M2达179.0万亿,YoY 8.3%。

核心预判:依据过往3年信贷投放规律、政策较大调整以及7月央行推出MLF激励等,我们预测7月新增贷款1.2万亿元(较17年7月的8225亿增长约46%),社融1.05万亿元。7月末,M2达176.8万亿,YoY 8.1%。料7月新增贷款1.2万亿,宽信用政策逐步显效果

    料8月新增贷款1.1万亿,相对一般

    料7月新增贷款1.2万亿(6月1.84万亿,17年同期8225亿)。从结构来看,预计企业贷款 5500亿,住户贷款 6000亿,非银同业贷款 500亿。

    料8月新增贷款1.1万亿(7月1.45万亿,17年同期1.09万亿),环比明显少增。我们认为,8月信贷相对一般,主要逻辑是:1)8月地方债发行8800亿(据WIND),地方债由于收益免税税前收益较高且资本占用低,大中型银行加大地方债配置,影响信贷投放;2)经济下行压力之下信用风险上升,银行风险偏好难以提升,制约信贷投放;3)合意信贷需求不足,六七月份信贷投放较多后,缺乏好项目;4)流动性监管指标等并未放松,制约信贷投放空间。

    15-17年的7月新增贷款均值9200亿,前2年的7月新增贷款均大幅低于相邻月份。考虑到7月新增贷款季节性偏低,1.2万亿的新增贷款量还是非常不错的,也说明宽信用政策开始有效果。据21世纪财经报道,7月央行推出MLF激励政策鼓励银行多放贷款,信贷额度与广义信贷限制已大幅放松,为7月新增贷款较多之主因。在内有经济下行压力外有中美贸易摩擦长期化之下,政策已较大调整由紧信用走向宽信用,贷款多增预计是常态。

    我们认为,尽管银保监亦明确提出引导银行加大信贷投放,但货币政策传导机制依然有待疏通,信用风险抬升下银行放贷动力不强,后续信贷增长有赖于政策进一步发力。

    信贷需求相对较好,对公与个贷均增长较多

    对公信贷需求一般,个贷增长稳健

    预计7月企业贷款新增5500亿,料企业中长期 3500亿,短期 1000亿,票据融资 1000亿,结构较合理。信贷投放面临合意的企业贷款需求不够旺盛之问题,预计下半年对融资平台的政策进一步放松,企业贷款或明显好转。

    预计8月企业贷款新增4500亿,料企业中长期 2500亿,短期 500亿,票据融资 1500亿,结构一般。信贷投放面临合意的企业贷款需求不够旺盛之问题,信用风险抬升背景下银行加大了票据配置。若下半年对融资平台的政策显著放松,企业贷款或明显好转。

    料个贷大增,住户 6000亿,其中住户中长期 4500亿,预计7月房贷发放较多。住户消费贷款需求仍较好,预计住户短期贷款新增1500亿。

    料个贷稳健增长,住户 6000亿,其中住户中长期 4200亿,银行对个贷偏向明显。住户消费贷款需求仍较好,预计住户短期贷款新增1800亿。

    料7月社融1.05万亿,预计8月明显企稳

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