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原标题:华夏银行2018年中报业绩点评:不良消化恐成“持久

浏览次数:70 时间:2019-05-10

业绩概述:浦发银行2018年上半年营业收入同比下滑2.13%,归母净利润同比增长1.43%,业绩表现符合我们预期。

业绩概述:华夏银行2018年上半年营业收入同比下滑1.44%,归母净利润同比增长2.02%,业绩表现符合我们预期。

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    边际变化点评:

    1.不良率微降,不良处置进入攻坚阶段。浦发银行二季度不良率环比下降7bp至2.06%;逾期贷款率较年初下降5bp至2.75%;关注类贷款占比较一季度末下降6bp至3.21%;2018H1不良生成率为2.09%,环比2017H2下降47bp,同比持平于2017H1;Q2拨备覆盖率环比下降6.48pc至146.52%。上半年公司加大了不良资产处置力度,使得资产质量压力较去年下半年有所缓和,预计下半年存量不良处置仍会加大力度,拨备补提有一定的压力。

    不良率微升,不良偏离度走阔,不良处置压力延后恐成“持久战”。华夏银行不良率环比上升1bp 至1.77%,逾期贷款率较年初上升45bp 至4.4%,逾期90天以上贷款/不良较年初上升7.8pc 至199%,不良认定尚未从严拨备少提优化盈利,后续不良处置压力仍大。

    2.其他非息收入以及息差改善驱动营收增速降幅收窄。Q2单季营收增速为3.72%(Q1为-7.72%),一方面因为I9以及债券牛市的影响,二季度投资收益有较大幅度的增加;另一方面,资负结构调整,对息差形成提振作用,资产端,信贷占比较年初提升2.7pc至53.3%,压降SPV投资;负债端,存款占比较年初提升3.7pc至56.9%,其中零售存款占存款总额比重提升3pc至19%,压降同业负债。预计下半年息差将保持平稳,债券利率下行趋缓使得投资收益增速可能会有所放缓。

    息差环比企稳,同比降幅收窄,驱动单季营收增速改善。Q2营收同比下降0.26%,降幅较Q1(-2.61%)收窄,主要由净利息收入增速提升驱动结构性存款占总存款比重较年初提升2.9pc 至5.3%,成为今年上半年存款增长的主力,虽存款仍承压,但同业利率低位运行将起到一定对冲作用,预计下半年息差将保持平稳。

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