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原标题:宝信软件:业绩符合预期,宝之云四期运营规模提升

浏览次数:91 时间:2019-05-17

    以自有资金追加投资宝之云四期IDC项目,上调该项目收入利润规模预期。由于客户需求变化引发的建设规模增加,追加6亿宝之云四期投资,主要包括土建装修、供配电系统、冷源空调暖通系统等费用,总投资额达到25.93亿。根据公司测算,投资增加后,IRR将增加0.05个百分点达到18.59%,达产年度收入和税后利润分别为9.49亿和3.10亿,分别比变更前增长30%和27%。四期约一万机柜,单机柜收入利润较前三期大幅增加,将在未来两年陆续交付上架,对公司业务增长提供有力支撑。宝之云项目在宝钢集团公司的支持下,宝信软件获得罗泾厂区的租用权,充分改造已有的厂房、供配电等设施资源,成本优势明显。罗泾厂区的承载能力强,厂区占地约2.82平方公里,现有大量的工业厂房、公辅配套房屋、供配电、给排水等资源,现有宝之云IDC四期项目规划总机柜数约3万。后续仍有IDC拓展的资源储备。我们预计2018年,前三期约1.8万机柜将陆续全部投入运营,年均运营机柜数1.5万以上,2018年IDC业务弹性较大。未来三年将是宝之云项目年均运营机柜快速上升期。我国发达地区对数据中心采取集约化管理,严控高耗能指标,一线城市具有能充足稳定供电条件、较低用地成本,规模化、集中化高质量的数据中心选址将成为稀缺的优势资源。

    公司宝之云IDC项目是目前上海地区规模优势最大的IDC项目,利润弹性较大。中美同为互联网人口大国,大型数据中心规模仅为美国1/5,市场潜力较大。美国数据中心依然主要集中在大城市附近,我国一线地区开始对数据中心采取集约化管理,严控高耗能数据中心建设。一线城市具有能充足稳定供电条件、较低用地成本,规模化、集中化高质量的数据中心选址将成为稀缺的优势资源。宝信软件自2005年开展数据中心服务业,并于2013年开始大力拓展。在宝钢集团公司的支持下,宝信软件获得罗泾厂区的租用权,充分改造已有的厂房、供配电等设施资源。在IDC的建设、租金、管理、维护、供配电、给排水等费用方面远低于市场,成本优势明显。罗泾厂区的承载能力强,厂区占地约2.82平方公里,现有大量的工业厂房、公辅配套房屋、供配电、给排水等资源,现有宝之云IDC四期项目规划总机柜数约3万。后续仍有IDC拓展的资源储备。我们预计2018年,前三期1.8万机柜将陆续全部投入运营,年均运营机柜数约1.4万,2018年IDC业务弹性较大。未来三年将是宝之云项目年均运营机柜快速上升期。

    风险提示:钢铁行业软件信息化投资建设低于预期的风险;IDC大客户上架进度低于预期的风险

    投资建议:宝信软件是钢铁信息化龙头,工业互联网领导企业,受益于钢铁行业盈利复苏,以及宝武合并,软件信息化市场占有率将大幅提升。依靠宝武集团稀缺资源优势和自身信息化能力,快速发展IDC业务,成为华东乃至全国的第三方数据中心龙头,宝之云四期项目陆续投入运营将成为未来业绩重要的增长点。作为上海国企改革先锋,2017年实施股权激励,将为未来发展保驾护航,激发企业发展活力。我们预计公司2018-2019年净利润为5.76亿和7.28亿元,EPS分别为0.74元和0.93元,维持“买入”投资评级。

公告摘要:(1)公司发布2018年中期报告,公司2018年上半年实现营业收入24.13亿元,同比增长18%;归属母公司净利润2.96亿元,同比增长44.50%。实现净经营性现金流入3.31亿元。(2)以自有资金追加6亿投资宝之云四期IDC项目。

    风险提示:钢铁行业软件信息化投资建设低于预期的风险;IDC大客户上架进度低于预期的风险

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