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原标题:通威股份:农牧稳健运行,光伏高增长巩固龙头地位

浏览次数:139 时间:2019-05-13

事件:公司发布2018年半年报,业绩符合预期

事件:公司公布2017年年报,实现营业收入260.89亿元,同比增长24.92%;归母净利润20.12亿元,同比增长96.35%,扣非归母净利润19.62亿元,同比增长219.96%;EPS0.52元,ROE16.07%,每10股分红1.6元。

    2018年上半年,公司双主业格局稳健运行,公司主营业务收入124.6亿元,同比增长12.24%,归母净利9.19亿元,同比增长16.14%。其中光伏板块收入52.94亿元,同比增长24.8%;农牧板块收入69.44亿元,同比增长3%。光伏板块毛利率27%,同比增加1.57%,农牧板块毛利率14%,同比微降0.34%。

    光伏与农业协同发展,助力公司业绩高增长。2017年公司光伏业务实现收入93.82亿元,同比增长58.52%,毛利率28.68%,同比提高3.29PCT;农牧业务实现收入126.20亿元,同比增长9.46%,毛利率14.32%,同比提高2.69PCT。在“渔光一体”框架下,光伏与农业呈现营收和毛利率同时增长的协同发展局面。

    有序提升高品质多晶硅产能,进口和低端市场替代前景可观

    技改助力产能提升和成本降低,硅料环节“量利齐升”。2017年,乐山多晶硅项目完成了“生产系统填平补齐节能升级技改项目”,多晶硅年产能由1.5万吨提升至2万吨,同比增加33.33%,同时平均综合电耗降至62KWh/kg以下,全年平均生产成本降至5.88万元/吨,处于工信部《2017年我国光伏产业运行情况》公布的我国领先企业多晶硅生产成本降至6万元/吨的行列。2017年多晶硅销量1.6万吨,同比增长32.25%,毛利率46.83%,同比提高5.8PCT,“量利齐升”助力永祥股份净利润增长129.10%至5.30亿元。

    2018上半年公司实现多晶硅销量0.87万吨,同比增长6.73%,毛利率43.52%。公司单晶料占比达到近70%的比例,有效提高了产品的性价比。公司发行可转债申请顺利获得审批,拟募集资金50亿元将用于乐山、包头两个高纯度多晶硅项目。乐山、包头一期各2.5万吨/年高纯晶硅项目将于2018年内建成投产,届时公司多晶硅产能将达到7万吨/年,产品质量进一步提升的同时,生产成本将进一步降至4万元/吨以下。2018年5月,公司接连获得两个下游龙头中环股份、隆基股份合计不低于5400吨的大额销售合同,将有效消纳公司硅料扩产产能。

    新产线落地、非硅成本具有优势,电池片环节“以量补价”。随着成都二期2GW单晶产能的顺利投产,2017年太阳能电池产能达到5.4GW,同比增长58.82%。根据光伏产业权威分析机构PVInfoLink2017年对全球专业太阳能电池厂商统计,通威太阳能2017年电池产能、产量均排名第一。基于技术和产业化优势、以及精细化管理,公司太阳能电池单多晶非硅成本稳定在0.2-0.3元/W的区间并保持持续下降势头,加工成本仅为行业水平的50-60%情况下,多晶电池生产成本已降至1.1元/W以下,单晶电池生产成本亦降至接近1.1元/W。2017年,全年实现销售4GW,同比增长65%;毛利率18.85%,保持了稳定的盈利水平。2017年太阳能电池业务呈现“以量补价”态势,助力通威太阳能净利润增长51.73%至6.75亿元。

    电池片产能持续扩张,成本优势增加盈利空间

    根植“渔光一体”,装机容量和发电量大幅提升。截止2017年底末,公司已建成以“渔光一体”为主的发电项目33个,装机并网规模487MW,较去年同期增长444.68%。2017年光伏发电量2.96亿度,同比增长702.25%。

    公司2018上半年电池产销量约3GW,同比增长66%,毛利率16.68%。在5.4GW电池产能规模的基础上,继续保持满产满销,产能利用率超过100%的快速增长势头。在电池片制造的非硅成本上,通威具备明显优势。单、多晶电池非硅加工成本已经进入0.2-0.3元/W的区间并呈持续下降趋势。随着成都太阳能三期3.2GW高效晶硅电池项目、合肥太阳能二期2.3GW高效晶硅电池项目于2018年下半年先后投产,这将进一步拉动太阳能电池加工成本持续下降,公司盈利能力和竞争优势将进一步增强。

    以水产饲料为核心,优化两个“结构调整”,饲料业务盈利能力稳步提升。2017年,公司以提高公司盈利能力为原则,坚持以水产饲料为核心,同时优化两个“结构调整”,包括提升水产饲料在饲料总量中的比例,提升水产饲料中特种饲料、膨化饲料等高端产品的比例。2017年,饲料实现销量426.28万吨,同比增长6.21%,膨化饲料、虾特饲料、功能饲料等高端产品占水产饲料的比例超过40%。饲料业务实现营业收入149.72亿元,同比增长8.45%,毛利率14.67%,同比增长2.85PCT。

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