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原标题:海油工程:wns9778.com半年报业绩亏损,但新签订单大

浏览次数:186 时间:2019-05-13

海油市场滞后油价回暖,公司2018H1业绩下滑14.42%。近日公司发布2018年半年报,2018年H1实现营业收入35.76亿元,同比下降14.42%;实现归母净利润亏损1.82亿元,同比下降191.27%。收入下滑的主要原因一方面是海洋油服滞后于油价回暖,仍处于周期底部;另一方面由于去年同期Yamal 项目处于收尾期实现收入22.33亿元,若剔除该项目本期收入同比增长84%。

事件:2018年8月20日晚,公司公告2018年1~6月业绩:实现营业收入3,576百万元,同比下滑14.42%;实现归属上市股东的净利润-182百万元,同比下滑-191.27%。

    海上油气工程产业仍处底部缓慢复苏中,在手订单保障业绩弹性。由于全球海洋油气工程行业景气度并未同步油价复苏,服务价格仍然面临较大压力,其中青岛子公司上半年净利润0.78亿元,同比下滑90%,主要由于实施Yamal 项目于去年完工,而今年实施项目都是在行业低谷签订的,毛利率水平整体较低。

    业绩下滑和Yamal项目导致的基数较高有关:公司上半年收入下滑14.42%,一方面因为油价逐步回升,但海洋油气工程服务价格仍然处于底部位置,未现明显回升;而另一方面,2017年上半年的Yamal项目尾款实现营收22.33亿元,并且该项目因为工作量变更及成本节约增加毛利10.53亿元显著提升了当期盈利水平。实际剔除Yamal项目的影响,公司18H1收入同比增长16.30亿元,增幅84%。

    尽管面对低迷市场环境和较大生产经营压力,公司仍积极开拓市场,今年上半年市场承揽额99.64亿元,同比增长87.58%。在国内承揽流花、旅大、曹妃甸等大型项目;海外市场获尼克森的加拿大长湖西南油田地面工程总包项目合同(约7.5亿元),及沙特阿美某气田开发项目设备运输及安装合同(1195万美元)。目前公司在手未完成订单额约176亿元,为公司业绩增长奠定基础。

    业务持续推进,新签订单大幅增长。从实际工作量上看,上半年公司业务依然在持续发展和推进,根据半年报披露,18H1公司共运行13个海上油气田开发项目和2个模块化陆上建造项目,还有12个项目等待开工。随着下半年更加饱满的业务工作量预计公司收入和利润水平将较上半年有所提升。根据半年报披露,18H1公司实现市场承揽额99.64亿元,同比增长87.58%,接近2017年全年的承揽额(103.66亿元);截止报告期末,公司在手未完成订单额约176亿元,较年初在手订单增长46.67%。

wns9778.com,    毛利率大幅下降但逐季改善,期间费用率微幅提升。公司2018H1毛利率为1.92%,同比下滑17pct,主要由于海洋油服滞后于油价回暖,公司海上油气工程服务价格竞争激烈而承压。但毛利率呈逐季改善趋势。2018H1销售、管理、财务费用率分别为0.13%、2.97%、-0.10%,同比增加0.02pct、0.94pct、-3.72pct。

    中海油资本开支计划展望乐观,行业有望在2018年进一步回暖。市场情报公司IHSMarkit预测,2018年全球上游油气勘探开发投资将恢复到4220亿美元,比2017年增长11%。根据中海油公司公告披露的2018年经营策略,中海油2018计划勘探开发资本开支的幅度较2017年增长36%~38.8%。行业有望在2018年进一步回暖。

    其中管理费用上涨系年终奖由年末变为按月计提,使人工成本增长0.23亿元;

    盈利预测和投资建议:预测公司2018-2020年收入分别为10,015百万元,11,353百万元和13,446百万元。EPS分别为0.09、0.14和0.20元。行业在逐渐复苏周期,公司订单改善明显,维持公司“谨慎增持”评级。

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